出海逻辑曝光！轮胎市场份额有较大提升空间

根据申万宏源(000166)的研报，工程机械和汽车等轮胎下游行业再次强调了更新淘汰和补贴政策，有望拉动轮胎原装需求。加上国内外需求持续旺盛，订单供不应求，轮胎基本面份额有望提升，整体轮胎板块估值有望持续修复。具体来看，以旧换新和补贴政策可能会拉动产业链零部件的原装需求。

在工程机械方面，根据住建部的通知，超过10年的建筑施工工程机械设备将被淘汰出清，预计未来70%-80%的设备将被淘汰，而20%-30%的设备会产生以旧换新的需求。

在汽车方面，报废汽车回收量预计到2027年将增加一倍，二手车交易量将增长45%。此外，国内轮胎行业开工率持续高位，代表着国内产能需求旺盛。与此同时，中国的充气橡胶轮胎出口量也在增长，美国市场的轮胎进口需求也稳步增长。

在2023年之后，各个企业海外资本开支持续增加，整体收入和利润仍有望快速增长。中国轮胎企业在海外市场有较大发展空间，特别是在北美市场需求向高性价比产品转变的趋势下。根据普利司通的年报数据，中国轮胎企业的市场份额仍有较大提升空间。值得关注的个股包括赛轮轮胎(601058)、森麒麟、玲珑轮胎(601966)、通用股份(601500)和贵州轮胎(000589)。总体而言，轮胎板块主要走的是出海逻辑，建议关注最强的赛轮轮胎。行情节奏上，这波行情可能在上半年达到高点，下半年有可能出现横盘震荡整理。