中金公司：美国二次通胀风险显现，铜油金等大宗商品价格有望上涨，股市价值风格或优于成长

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【中金公司研报认为美国二次通胀风险显现，预计年底CPI同比升至4%以上，通胀中枢将抬升至3%以上，铜油金等大宗商品价格有望上涨，股市价值风格或表现好于成长】 中金公司最新研报指出，自去年底以来，美国经济显示出强大的韧性和二次通胀的风险。近期，制造业、地产、库存和资本开支等多个周期逐渐同步，强劲的经济增长和紧张的就业市场已经证明了经济的韧性。3月份，美国的CPI同比增长3.5%，核心CPI同比增长3.8%。 报告预测，由于劳动力市场结构性紧张和大宗商品价格趋势回升，年底美国的CPI同比可能上升至4%以上。从长远来看，由于本轮通胀存在明显的结构性因素，通胀中枢可能较疫情前显著上升至3%以上。 报告还指出，通胀的回升将对资产定价产生深远影响。首先，通胀的上涨可能会抑制金融资产的表现，特别是对利率敏感的长期美债。其次，高通胀将有利于大宗商品，特别是铜、油、金等。最后，从股市风格来看，在通胀波动上升期间，价值股的表现通常好于成长股。随着利率中枢的上升，资金变得更加挑剔，相对而言，更具性价比的资产可能会受到青睐。 总的来说，中金公司的研报认为，随着美国经济的持续复苏和通胀的上升，投资者需要关注通胀对资产定价的影响，同时密切关注铜、油、金等大宗商品的价格走势，以及股市风格的转变。投资者应保持谨慎，合理配置资产，以应对未来的市场变化。