海翔药业：无力应对核心产品价格走低，主业发展遇阻该如何自救？

4月17日晚间，海翔药业(002099)（002099.SZ）发布公告称，全资子公司川南药业收到德国汉堡健康及消费者保护部（BJV）颁发的盐酸克林霉素原料药、克林霉素磷酸酯原料药GMP证书。这标志着该公司相关产品符合欧盟市场的准入资格，有助于公司开拓欧美高端市场，扩大业务规模。

虽然子公司通过了欧盟GMP的认证，但海翔药业2023年的业绩由盈转亏，实在是令投资者难以接受。据业绩快报数据，海翔药业预计2023年净亏损3.5亿元至4.3亿元，而上年同期为盈利8801.37万。

览富财经网注意到，海翔药业的核心产品价格不断走低，医药板块发展遇到困难，其他产品的营收也在“缩水”，公司的持续发展能力遭受到广泛质疑。

核心产品价格下降，主业发展遇阻

翻阅历年年报数据可以发现，这是海翔药业自2003年上市以来出现的第二次亏损，上一次亏损发生在2013年。

公开资料显示，位于浙江台州的海翔药业，是控股于东港集团旗下的一家生产特色原料药、制剂及精细化学品、染料及染料中间体的上市公司，也是全国医药工业企业创新能力百强企业之一。

对于此次亏损，海翔药业表示，2023年拟计提的各项资产减值准备金额预计为1.8亿元至2.35亿元，给公司的归母净利润带来较大影响。

克林霉素系列和培南系列是海翔药业原料药及医药中间体业务的拳头产品。在2023年业绩预告中，海翔药业明确表示，2023年受到国际形势变化、原料药行业竞争加剧等因素的影响，培南系列产品销量与2022年持平，但销售价格大幅下降，叠加染料行业持续低迷，公司的核心产品盈利能力承压。

据了解，培南类药物是一种非典型β-内酰胺类抗生素，对复杂性尿路感染、支气管肺部感染、复杂腹腔内感染、下呼吸道感染、妇科感染等多种感染治疗均有效。当感染患者病情严重或被怀疑携带耐药菌时，它们通常被用作“最后一道防线”或“万不得已的抗生素”。

根据西南证券(600369)统计的2023年9月原料药报价数据，培南类药物4-AA的最新报价为1100元/千克，同比下降35.3%，其历史最高价则达到2600元/千克。该类药物的价格走势，也影响了海翔药业培南系列产品的盈利表现。

对于培南类药物的价格走势，海翔药业认为，由于培南类药物是周期性产品，其价格可能会波动比较大，对公司的业绩影响也较大。去年第三季度，培南类药物的价格或已触底，后续有回升的趋势。同时，该公司也在努力与原研厂家对接，希望可以进一步改善公司培南类药物的盈利结构。

事实上，医药板块是海翔药业的核心业务（营收占比高达73.01%），但该板块的营收和毛利率均有所下降。

根据2023年半年报披露，海翔药业的医药板块实现营收约8.74亿元，同比下降15.51%；毛利率为22.77%，相比上年同期减少了8.24个百分点。按产品划分，公司的原料药及医药中间体产品实现营收约7.71亿元，同比下降16.9%，毛利率为18.5%，相比上年同期减少了9.74个百分点。

其他业务营收也下滑，制剂还未实现盈利

除原料药及医药中间体产品外，染料及染颜料中间体、合同定制业务、制剂等产品也为海翔药业的营收做出了贡献。不过，这三项产品的营收占比相对较小，分别为26.99%、8.59%、0%。

2023年上半年，海翔药业的染料及染颜料中间体、合同定制业务、制剂等产品的营收都出现了下滑，同比下降的幅度分别为25.59%、1.98%、99.21%。

其中，最令人震惊的当属制剂产品。根据披露，海翔药业的制剂产品实现营收11946.90元，同比下降99.21%；毛利率为-141.35%，相比上年同期减少了153.82个百分点。

海翔药业表示，公司正努力推进原料药中间体制剂一体化，优化产业链布局，同时通过一致性评价丰富产品序列。去年上半年，公司的伏格列波糖片（0.2mg规格）获得国家药品监督管理局签发的《药品注册证书》，视同通过一致性评价。消化类泮托拉唑钠肠溶片及降糖类瑞格列奈片已报CDE评审中，无菌粉针剂项目按计划推进，处于注册报批前验证阶段。

可见，海翔药业的制剂业务尚处于前期注册验证阶段，想要在制剂产品上扩大收入，海翔药业还有一段很长的路要走。

唯一稍感欣慰的是，海翔药业的CMO/CDMO业务保持着较为良好的势头。公司在2023年业绩预告中指出，战略客户新项目持续放量表现亮眼，药品新增适应症传导公司产品订单销量快速增长近200%，同时另有合作项目顺利推进中，弥补了存量项目因专利悬崖带来的影响。

览富财经网了解到，由于此前存量项目专利悬崖给公司带来较大影响，战略客户新项目的增长可能与之相抵消。不过具体的增长情况现在仍然是未知数，需要等公司的正式年报发布后才能知晓。根据披露，海翔药业将在4月29日发布2023年年报和2024年第一季度报告。

股价走势疲弱，未来如何扭转？

在二级市场上，自2023年10月以来，海翔药业的股价一直处于震荡下跌的趋势之中。

前文中提到，海翔药业在今年1月底发布了2023年业绩预告，净利润出现大幅亏损。而就在发布业绩预告的前几个交易日，海翔药业的股价出现了急跌的情况。

今年2月至3月，海翔药业股价终于迎来反弹。不过好景不长，其股价于4月初再次下跌。阶段累计跌幅超过了41%。

截至4月18日发稿，海翔药业跌0.71%，报5.60元/股。

海翔药业在发布业绩预告的同时，还披露了公司董事长提议回购的公告。海翔药业董事长王扬超提议公司通过集中竞价交易方式回购公司股份，回购资金总额不低于5000万元，不超过1亿元。

显然，海翔药业希望通过回购股份的方式，提振投资者的信心，展示公司对未来发展前景的看好。然而，这个回购的资金总额相对较少，且公司的经营也确实面临着不小的困难，业绩由盈转亏更是令投资者叫苦不迭。

接下来，海翔药业如何尽快扭转颓势，挽回投资者信心，需要好好思考一番了。