道通科技(688208)：业绩兑现进行时 未来可期

充电桩放量与传统业务复苏持续共振，业绩兑现进行时。公司发布2023 年报，全年公司实现营收32.5 亿元，同比增长43.5%，实现归母净利润1.8 亿元，同比增长75.7%，实现扣非归母净利润3.7 亿元，同比增长262.5%，非经常性损益主要来自公司针对诉讼支付的和解费用3132 万美元。分业务来看，新能源充电桩业务实现营收5.7 亿元，同比增长493%，汽车综合诊断、TPMS、软件云产品、ADAS 业务营收分别同比+12.1%、+29.3%、+19.0%、+75.3%。我们审慎乐观看待2024 年传统业务，以软件云服务业务为例（该业务与诊断设备业务景气度高度切合），2023 年期末一年以内到期的软件云服务款项为2.6亿元，同比增长5.1%，此数据显示公司软件升级云服务业务仍处于稳健增长通道。
充电桩美国工厂正式投运。根据公司年报披露信息，为应对美国充电桩市场政策约束，公司推进海外产能布局，2023 年底正式投运，公司成为美国建厂投产且满足美国 NEVI、BABA 法案要求的中国新能源公司之一。从产业逻辑来看，充电桩业务有望放量明显，驱动业绩持续好转。
盈利预测与投资建议。我们预计公司2024-2026 年归母净利润分别为4.74 亿元、6.49 亿元、7.83 亿元，对应EPS 为1.05 元/股、1.44 元/股、1.73 元/股。参考可比公司2024 年最新估值，考虑到公司2024-2025 有望实现业绩快速增长，可给予公司2024 年合理估值倍数30 倍PE，合理价值31.46 元/股，维持“买入”评级。
风险提示。人民币汇率的不确定性；供应链的不确定性；新能源业务拓展的不确定性；海外经济的不确定性。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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