松原股份(300893):业绩基本符合预期 新客户有望持续放量

2024-04-19 07:20:11 和讯  国泰君安吴晓飞/郁研
  本报告导读:
  公司发布2023 年报,净利润增速亮眼。公司深耕汽车被动安全领域,获得了比亚迪、理想、蔚来等客户定点,并在全球客户方面也取得了突破,业绩有望持续成长。
  投资要点:
  维持目标价37.20 元,维持“增持”评级。公司业绩持续增长,在新客户方面不断取得突破。维持2024/2025 年EPS 预测1.24 /1.59 元,新增2026 年EPS 预测2.10 元。维持目标价37.20 元,对应2025 年23.40 倍PE。
  业绩基本符合预期,气囊、方向盘等新业务进入放量期。公司2023年实现营收12.8 亿元,同比增长29.1%,实现归母净利润1.98 亿元,同比增长67.6%。2023 年四季度实现营收4.7 亿元,同比增长60.3%,环比增长35.1%,实现归母净利润0.81 亿元,同比增长105.7%,环比增长49.2%。公司安全气囊和方向盘等新业务开始放量,核心业务汽车安全带的收入稳中有增,新老业务共同驱动业绩增长。
  毛利率、净利润率同比增长,盈利能力有望持续提升。公司2023 年毛利率为31.5%,同比提升3.1pct,净利润率为15.4%,同比提升3.5pct。公司各类核心产品的产销量快速增长,推动了规模效应增强,并且公司不断加强精细化管理,盈利能力有望持续提升。
  持续开拓新能源客户,实现突破全球客户。近年来公司获得了比亚迪、理想、蔚来、合众、零跑等客户定点,并在2024 年4 月获得欧洲知名汽车制造商客户的项目定点。公司在国内和全球市场同步发力,客户开拓较为顺利,新客户有望持续贡献增量。
  风险提示:下游客户产销不及预期,新产品及客户拓展不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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