Netflix高管解读Q1财报：下半年营收增幅展望放缓是因为去年同期基数高

Netflix今日公布了该公司的2024财年第一季度财报：营收为93.70亿美元，同比增长14.8%；净利润为23.32亿美元，同比增长79%；每股摊薄收益为5.28美元，与上年同期的2.88美元相比大幅增长。

Netflix第一季度营收和每股收益均超出华尔街分析师预期，对2024财年第二季度营收和每股收益的展望也均超出预期，但对2024财年全年营收的展望则未能达到某些分析师预期，从而导致其盘后股价大幅下跌近5%。

财报发布后，奈飞联席CEO泰德·萨兰多斯（Ted Sarandos），联席CEO格雷格·彼得斯（Greg Peters），CFO斯宾塞·纽曼（Spencer Neumann）和投资者关系副总裁斯宾塞·王（Spencer Wang）等公司高管出席了随后举行的财报电话会议，解读财报要点，并回答提问。

以下为本次业绩会实录：

KeyBanc分析师Justin Patterson：请问公司为何决定从2025年开始停止披露每季度的用户增长数字和每用户平均贡献营收（ARM）数据？

格雷格·彼得斯：我们在致投资者信中提到了公司业务的发展演进，这些情况还会持续。包括营收模式的发展，比如增加广告业务，添加子账户等，这些业务的进展同会员数量变化并没有直接联系。

我们也在不断调整定价策略和会员套餐，在不同国家和地区提供不同层级的价格服务。我认为这些价格层级之间的区别会逐步扩大，因此，每一位新增会员所带来的对公司业务的影响也一定是不同的。这就意味着我们以往所使用的会员数量乘以每月价格的简单数学计算模式，在清晰了解业务进展状态方面的准确性越来越低。公司实施这种改变的真正动机，是希望投资者能够专注于对理解业务状况最为重要的关键指标。

另外，我们的财务报告还将继续提供营收、营业利润、营业利润率、净利润、每股收益和自由现金流等方面的展望，而且还将增加营收范围年度展望，为投资者提供更多的长期情况预告。我们也不会对会员变化情况缄口不言，而是会定期通报最新情况，尤其是我们增长到某些重要的节点时，我们会宣布相关数字，只不过会员数字不会列入公司常规报告中。

所有这些变化都是我们经过深思熟虑之后才决定的，我们也为投资者提供时间来适应这一转变，所以我们将继续报告会员数量到明年第一季度，并且关联我们对于2025年的年度营收展望，此决定将提供长期的连续性，及有效的桥接与过渡。总的来说，我们将提供一种更好反映业务发展情况的办法，更加匹配和符合公司内部管理用户参与相关营收和利润的方式。

泰德·萨兰多斯：用户参与度方面，如格雷格所提醒大家的，我们目前每年发布两次用户参与度报告，观影数据透明度和细节报告方面在业内保持领先水平。观影细节分析和报告方面其实需要我们投入非常大的努力，我们目前的报告涵盖了奈飞约99%的观看量，未来我们将关注规律性的情况，探索让参与度追踪更加容易的方法。我们对用户参与度如此关注，是因为它是会员对奈飞产品满意度的唯一最佳指标，也是用户留存率和获取新用户的领先指标。对于奈飞内容满意的会员会观看更多内容，在奈飞网站停留的时间更长，这种满意也会口口相传，这一切的情况都增加了用户参与度，营收和利润，这些都是公司业务增长的最重要指标，都是衡量流媒体业务成功与否的标准。

摩根士丹利分析师Ben Swinburne：两年前，公司的会员数量停止增长，我想请问，除了付费共享计划所带来的影响，哪些公司内部和更为广泛的行业变化推动了目前报告中所提到的会员数增长方面的显著改善？换句话说，作为一家公司，奈飞今天在哪些方面比2022年上半年做得更好？

泰德·萨兰多斯：这个问题问得好，公司所做的一切目的都是为了提供给会员更多的观感刺激，这一直是我们工作所围绕的主题。回顾起来，今年的前11周中，我们的作品有8周占据流媒体平台电影类别的第一名，有9周占据原创剧集第一名，比如像《阿凡达：最后的气宗》、《格里斯莱达》、《少女》、《爱情盲选》这样的热门作品，都是在最近几个月上线的。在推出热门内容方面，我们具备可持续、可靠和可预期的能力，而且这也是我们全球各个地区团队每天都在做的事情，基于多样文化的大规模高质量制作。比如上个季度来自英国的作品《逝者不安息》、《一天》、《绅士们》、《皇室丑闻夜》、《超级热闹》、《驯鹿宝贝》等；来自西班牙的作品包括《柏林》、《绝境盟约》、《大男人》等。这些都是我们持续提升和加强的工作内容之一。

另外，本地无剧本节目内容对我们来说是一个非常新的业务，奈飞在诸如韩国真人秀《体能之巅：百人大挑战》第二季和瑞典真人秀《爱情盲选》等内容上都取得了巨大的成功。团队在制作这些难于复制的内容方面做得越来越好，我们为团队的表现感到非常自豪。还要大家记住的一点是，用户参与度涵盖了所有这些因素，如果没有出色的技术和产品，就不可能有好的用户参与度，两方面都需要我们的努力。

格雷格·彼得斯：没错，公司成功的根本就在于所有这些令人惊叹的剧集、电影、游戏和直播活动。取得成功的一个关键因素，也是我们一直在努力提升的能力，就是为所有这些伟大的作品找到适合他们的观众。我们在致投资者信中提到，有超过5亿人想通过奈飞平台看到他们喜欢的内容，我们希望能够将这些会员有效地同他们所喜爱的内容联系起来。

正如泰德所言，全球各地的内容都适合采用这一运营方式，我们力求最大限度地扩大这些作品的粉丝群体规模，话题谈论数量，以及文化影响。这些方面的积极效果也将反过来促进奈飞制作内容的能力，我们力求让整个飞轮转得快一点，对会员，对作品，对创作者来说都很好。

罗森布拉特证券分析师Barton Crockett：一个关于公司营收展望的问题。公司预计今年全年的营收增幅为13%-15%，相比一季度和二季度的15%-16%而言，有增长放缓的趋势，请问出现这种情况的原因是什么？另外，今年二季度的付费用户增速是否将超过去年二季度？

斯宾塞·纽曼：首先，关于整体营收增长以及全年展望，我们有非常不错的增长前景。在过去大约18个月里，我们付出了很大的努力，通过提升核心服务、推出付费共享、开展广告业务等多种手段，来推动实现业务和营收恢复加速增长。重新加速增长从去年下半年开始出现，并在后面的时间里持续。我们对于今年下半年增长的预测也是基于去年下半年的基数计算的，所以即便去年下半年的基数较高，我们所做的今年下半年展望的高点与今年上半年的增幅是一致的。况且今年还有很多时间，我们需要执行的工作也还有很多。正如我们在致投资者信提到的，随着美元走强，出现了一些汇率方面的问题，这对于我们而言是不利因素，具体还要看全年的发展情况。

我们对于今年全年的营收展望是比较健康的两位数增长，也是我们所致力于实现的增长水平，包括今年下半年之后的时间。未来的增长前景依然非常不错，潜力仍然非常巨大。相比整体市场营收规模而言，我们的占比只有6%；在各国的电视流媒体市场份额，我们只有10%左右；还有数以亿计家庭不是奈飞会员；我们在广告业务方面也才刚刚开始。关键依然是不断改进我们的服务，推动更多的用户参与，提供更多的会员价值。如果我们在这些方面持续取得成功，就会有更多会员加入我们，有空间实现定价调整，并为广告客户创造更为庞大的、高度参与的受众群体。

斯宾塞·王：关于第二个问题，如你所知，我们不提供正式的付费会员数展望，在致投资者信中，我们预计会有比较典型的季节性增幅变化，所以今年二季度的付费用户净增量将低于今年第一季度，我们在这方面只能提供这样一些有限的信息。