伊之密(300415):2024Q1利润增长略超预期 毛利率环比提升

2024-04-21 07:40:04 和讯  西南证券邰桂龙/周鑫雨
事件:1)公司发 布2023 年年报,2023 年年实现营收40.96 亿元,同比增长11.30%,归母净利润4.77 亿元,同比增长17.67%;2023Q4 实现营收11.56亿元,同比增长38.27%,环比增长18.13%;实现归母净利润1.12 亿元,同比增长43.55%,环比下降0.94%。2)公司发布2024 年一季报,2024Q1 实现营收9.55 亿元,同比增长11.72%;实现归母净利润1.16 亿元,同比增长25.48%,利润增长略超预期,主要受益于毛利率提升。
公司压铸机大幅增长35%,海外营收同比增长20%。2023 年市场需求和竞争环境面临较大的挑战,公司呈现较强的韧性,收入和利润均实现两位数增长。
2023 年公司注塑机营收27.60 亿元,同比增长3.86%,营收占比67%;压铸机营收7.80 亿元,同比增长35.44%,营收占比19%。2023 年公司海外营收10.94亿元,同比增长20.07%,营收占比27%,略有提升;国内营收30.02 亿元,同比增长8.42%,营收占比73%。
2023 年公司盈利能力大幅提升,2024Q1 毛利率环比提升至34.80%。1)2023年公司毛利率33.25%,同比提升2.13pp,其中注塑机毛利率33.30%,同比提升2.83pp;压铸机毛利率34.95%,同比提升4.32pp。主要系:新产品推出;原材料价格下降;人民币贬值带来海外毛利率提升及汇兑收益增加。2024Q1毛利率34.80%,同比提升2.51pp,环比提升1.25pp。2)2023 年公司期间费用率为20.59%,销售/管理/研发/财务费用率分别为9.89%/5.31%/5.18%/0.19%,分别同比-0.20pp/+0.12pp/+0.28pp/-0.03pp。3)2023 年公司净利率为12.00%,同比提升0.53pp,2023Q4 净利率10.04%,同比下降0.43pp,环比下降1.76pp。
2024Q1 净利率为12.37%,同比提升1.36pp,环比提升2.33pp。
盈利预测与投资建议。预计公司2024-2026 年归母净利润分别为6.22亿元、7.70亿元、9.38 亿元,对应EPS 分别为1.33、1.64、2.00 元,未来三年归母净利润将保持25%的复合增长率,维持“买入”评级。
风险提示:主要原材料价格波动风险;行业市场竞争加剧的风险;下游汽车3C等行业周期性波动的风险;一体化压铸产业发展不及预期风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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