太极股份(002368)：营收结构优化打造公司盈利能力持续提升

业绩表现
2024 年4 月17 日公司发布2023 年年报
【整体业绩】
（1）2023 营收91.95 亿（-13.27%），归母净利润3.75 亿（-0.28%），扣非归母净利润3.42 亿（3.06%）。
（2）23Q4 营收39.27 亿（12.27%），归母净利润2.43 亿（-6.02%），扣非归母净利润2.21 亿（-8.75%）。
【业务细分】
按产品分，其中云与数字服务业务收入10.44 亿（+37.12%）、自主软件产品业务收入20.6 亿（+13.06%）、行业解决方案业务实现40.92 亿（-36.02%）、数字基础设施业务实现18.46 亿（+25.7%）。
【毛利率、现金流】
2023 年毛利率23.48% （同比增加3.32pct）、23Q4 毛利率15.89% （同比减少3.69pct）。
2023 年经营活动现金流净额-5.55 亿（-441.68%）、23Q4 经营活动现金流净额13.32 亿（-35.3%）。
【费用率】
2023 年销售/管理/研发费用率3.17%/8.45%/5.63%，销售费用率同比增加0.76pct，管理费用率同比增加1.75pct 研发费用率同比增加0.13pct。
注：以上季度增长率采用yoy 同比
业绩点评
云与数字服务&自主软件产品收入大幅提升，盈利能力持续提升公司2023 实现营收91.95 亿（-13.27%），归母净利润3.75 亿（-0.28%），扣非归母净利润3.42 亿（3.06%）。分业务来看，云与数字服务业务收入10.44 亿（+37.12%）、自主软件产品业务收入20.6 亿（+13.06%）、行业解决方案业务实现40.92 亿（-36.02%）、数字基础设施业务实现18.46 亿（+25.7%）。伴随自主产品和云与数字服务业务的持续提升，公司盈利能力不断改善，经营质量持续提升，2023 年毛利率达23.48% ，同比增加3.32pct。
数据要素X 计划打开公司增长新潜力，助力公司迈向云端公司云与数据服务业务实现收入10.44 亿元，较上年同期增长37%，占公司总收入的比重超过10%。公司持续深耕政务云和政务数据服务市场，为数据要素流通提供有力保障。目前公司已经支撑了北京市城市数据治理、“人-企”综合库、健康宝、城市码及天津、海南、江西、广西等多省市数据一体化项目建设。
子公司人大金仓业绩亮眼，净利率持续攀升
太极股份子公司人大金仓实现营业收入3.73 亿元，同比增长8.38%，实现净利润7,523.73 万元，同比增长49.60%，净利率较上年同期提升5 个百分点，净利率达到20.17%。通过加强行业市场拓展，人大金仓实现营收利润双丰收。
同时，太极股份为公司为进一步提升对子公司人大金仓的控制权，通过公开摘牌交易的形式取得云南南天电子信息产业股份有限公司持有的人大金仓4,293,201 股股份，占人大金仓总股本的比例为2.3851%。交易完成后，公司对人大金仓的持股比例提升至53.3851%。未来有望持续为太极股份贡献利润。
加大研发投入，积极拥抱AI 大模型
公司不断加大研发投入力度，全年研发投入7.26 亿元，占公司营业收入的比例达到7.9%，研发人员占比达59.77%，较22 年增加5.98 pct。公司承担的国家某部委人工智能类重大专项通过验收，该项目面向共性需求，研发通用智能知识服务平台，在智慧政法、公共安全、智慧城市、智能企业等多产业领域推广应用，产生良好的社会和经济效益。
盈利预测与估值
我们预计公司 2024-2026 年实现营业收入分别为94.99/102.22/113.49 亿元，同比增速分别为3.31%/7.62%/11.02%; 对应归母净利润分别为 3.99/4.42/5.34 亿元，同比增速分别为6.41%/10.66%/20.9%，对应 EPS 为0.64/0.71/0.86 元，对应PE 为36.49/32.98/27.28 倍。尽管公司23 年业绩较为平缓，但是伴随2024 年经济逐步向好，公司顺应国家发展趋势，在AI 和数据要素行业应用不断拓展，我们认为未来业绩可期，因此维持“增持”评级。
风险提示
信创落地不及预期、数据要素政策推进不及预期、产品化和服务化转型不及预期、行业竞争加剧。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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