国盛智科(688558):2023年业绩承压 期待需求回暖

2024-04-23 11:30:08 和讯  西南证券邰桂龙/王宁
  事件:公司发布 2023年年报,2023年实现营收 11.0亿元,同比下降 5.1%;归母净利润为1.4 亿元,同比下降23.1%。Q4单季度来看,实现营收2.6 亿元,同比下降9.0%,环比下降7.6%;归母净利润为0.3 亿元,同比下降22.3%,环比下降11.0%。
  下游装备投资乏力,营收有所下降;行业竞争加剧,毛利率降低。2023 年公司数控机床板块收入同比下降3.0%,装备部件收入同比减少22.8%,总营收有所下滑。2023 年公司综合毛利率为24.7%,同比降低1.6个百分点,主要行业竞争加剧。Q4单季度公司综合毛利率为22.5%,同比降低2.1个百分点,环比降低2.6 个百分点。
  规模效应下降,全年期间费用率小幅提升,净利率小幅降低。2023年公司期间费用率为11.7%,同比增加0.3个百分点,其中研发费用率为5.0%,同比增加0.6 个百分点;Q4 单季度为14.6%,同比增加0.5 个百分点,环比增加2.3 个百分点。2023 年公司净利率为12.9%,同比降低3.1 个百分点;Q4 单季度为11.1%,同比降低1.4 个百分点,环比降低0.1 个百分点。
  国内市场高端机床自主可控需求旺盛,大规模设备更新政策刺激需求;海外市场拓展空间大。(一)中国是全球最大的机床消费国和生产国,但机床产业大而不强,金属切削机床进口依赖度接近30%;高端数控机床领域进口依赖尤其严重,预计高端数控机床国产化率不足10%。近年来,政府日益重视工业母机,不断提高其战略地位,逐步出台各类自主可控支持政策,有利于公司推动高端数控机床国产替代进程。此外,2月下旬以来,总书记强调推动新一轮大规模设备更新,机床作为工业母机,上一轮消费高峰期在2011-2012 年,按照机床10年以上的生命周期,当前正处于机床行业的更新周期之内,与推动大规模设备更新政策节奏一致。(二)海外机床市场规模是国内的2倍以上,以公司为代表的国产机床领军企业,产品性能稳步提升,性价比优势明显,在海外的市场竞争力不断凸显,海外市场未来将成为公司的重要增长来源。
  盈利预测与投资建议。预计公司2024-2026 年归母净利润分别为1.6、1.8、2.1亿元,未来三年归母净利润复合增长率为14%,维持“持有”评级。
  风险提示:宏观经济波动风险、行业竞争加剧风险,原材料价格波动风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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