天齐锂业跌落神坛：一季度暴亏约40亿，海外资源作祟？

文|新浪财经 刘丽丽

4月23日晚间，A股上市公司天齐锂业(002466)发布一季度业绩预告，预计今年1-3月业绩预亏，归属于上市公司股东的净利润为-43.00亿至-36.00亿，净利润同比下降188.20%至173.84%。当晚，天齐锂业“闪电”收到深交所下发的关注函。

关注函要求，结合主营业务开展情况、产品产销量、产品价格、原材料采购价格、成本费用、减值计提等因素的具体变化情况，量化分析2024年一季度亏损较2023年四季度大幅增加的原因，并说明是否存在持续亏损风险等。

天齐锂业季报中称，此次业绩变动主要受到锂产品市场波动以及联营公司SQM诉讼的影响。对此，一位职业投资人调侃称，“这年头家里有矿也不顶用啊。”

“一季度亏损40亿，是多家公司年利润总和，真是天雷滚滚”，另一位投资者表示，天齐锂业这个成绩单肯定会引发股市连锁反应，“做锂电的人要准备好挨锤”，“锂业翘楚能这样亏，更别说其他公司了，锂盐集体爆雷的节奏。”

甚至还有投资者怀疑天齐锂业是否是业绩洗澡，是否存在业绩造假。“就是再怎么差也不至于亏那么多，偏偏就是一个关联公司智利矿业预估计提了11亿美元”，怀疑公司是否想把股价搞下来，再搞员工持股计划回购，等到二季度再做冲回操作。

还有人翻出了天齐锂业的“黑历史”，称其控制人之前因边减持边定增被叫停过。

尴尬的龙头

天齐锂业去年一季度净利润48.75亿元，2023年公司归母净利73亿元，算下来今年一季度的亏损额几乎是去年全年净利润的一半。去年四季度公司已净亏损8.01亿，今年一季度公司连续亏损且幅度扩大。

截至去年年底，天齐锂业锂矿产品营收占比近七成。但目前市场行情不景气。卓创资讯数据显示，2024年一季度，电池级碳酸锂均价10万元/吨，环比2023年四季度下降24.5%。

天齐锂业一季度业绩预报称，受锂产品市场波动的影响，公司锂产品销售价格较上年同期大幅下降，锂产品毛利大幅下降。

作为锂业龙头，都面临这样的局面，何况中后部企业。

“这几年新能源车疯狂增长，锂矿企业利润却在疯狂下降，这说明什么？”分析人士表示，没有护城河的企业再多盈利都是幻象，主要是两方面，首先看企业在产业链有没有话语权，其次是企业产品有没有差异化，进入门槛是否够高，最终会不会形成恶性竞争。

也有投资者看到了新的机会。有市场人士分析称，业绩巨亏虽然是雷，也是机会，“头部锂矿公司都开始巨亏了，也就意味着锂价应该到底部了。”

“窝囊”的二股东

2018年，天齐锂业斥资40亿美元“蛇吞象”收购智利SQM公司，成为其第二大股东，持股22.16%股权，运营着全球储量最大的锂盐湖阿塔卡马项目。SQM资源量约1080万吨金属锂当量，阿塔卡马盐湖是2023年全球在产锂盐湖产量最高的项目。

SQM本来应该是天齐锂业的“钱包”。此前在2023年年报中，天齐锂业曾披露，去年报告期内，公司已收到SQM分红折合人民币约22.76亿元。SQM2023年年度营业收入折合人民币524.49亿元，净利润折合人民币141.36亿元。

但后来事情开始有了新变化。SQM与智利国家铜业公司（Codelco）去年12月达成谅解备忘录，将组建新的合资公司，共同开发锂矿资源，后者将持有50%加一股的股份。这给天齐锂业的投资收益带来潜在的不确定性。

天齐锂业曾在4月11日披露的投资者关系活动记录表中表示，作为SQM的股东，公司此前向SQM发出了召开信息性股东大会的要求，以听取与SQM和Codelco的谅解备忘录（MoU）有关的事项的详细信息。该股东大会已于2024年3月21日举行，目前没有这方面可供分享的信息。

有分析人士认为，其实天齐锂业最大风险就是SQM，这个事实一直存在。

天齐锂业一季度业绩预报称，根据前述彭博社预测数据，结合SQM税务争议裁决的影响，SQM 2024年第一季度业绩预计将同比大幅下降，因此公司在一季度确认的对该联营公司的投资收益较上年同期大幅下降。

从上述内容看，未来天齐锂业这笔投资到底会产生如何效应，主要看SQM2024年第一季度业绩怎么样，以及其税务争议裁决的情况。

分析人士认为，作为联营公司的二股东，持股25%的股权，天齐锂业居然连SQM的运营利润都不清楚，还需要采用彭博社外部的估算数据，这股东当的实在有点窝囊。

“天齐锂业并不参与管理，完全是靠别人说多少是多少，想分多少是多少。”有消息人士这样说。

海外资源成了雷

而SQM的税务诉讼也很麻烦。其发布公告称，智利圣地亚哥法院于2024年4月对其2017年和2018年税务年度的税务诉讼进行了裁决，撤销了税务和海关法庭在2022年11月7日对于该案件的裁决结论。SQM基于最新裁决情况重新审视所有税务争议金额的会计处理，并预计可能将减少其2024年第一季度的净利润约11亿美元。

天齐锂业表示，基于谨慎性原则并经反复论证，公司认为将上述SQM税务争议裁决影响确认在本报告期对该联营公司的投资收益中更符合会计准则规定，该事项预计将使公司归母净利润减少。“根据前述彭博社预测数据，结合SQM税务争议裁决的影响，SQM 2024年第一季度业绩预计将同比大幅下降，因此公司在本报告期确认的对该联营公司的投资收益较上年同期大幅下降。”

有分析人士认为，其实这可能只是个开始。天齐锂业这样的企业，可能成为资源民族主义的受害者。因为“智利从2022年就开始讨论对矿产企业大幅度增税，智利的很多矿企都属于外资，这种增税呼声伴随着的是国内资源民族主义的高涨。就在2023年2月，智利议会开始讨论将本国自然资源国有化的新宪法草案。”

“所以天齐锂业成了大冤种，以后联营公司被判补缴税款可能会成为常态，”上述人士表示，到那时候海外有矿可能不一定是好事，“要么被迫被他们低价收归国有，要么承受高额的罚款，以及各种不公平的政策。”