台华新材(603055)：产销两旺 业绩靓丽高增

　　本报告导读：
　　2024Q1 受益于下游补库需求旺盛，公司收入同比高增52%，利润实现翻倍增长；2024年公司订单向好，产销两旺趋势有望延续，全年业绩高增可期。
　　投资要点：
　　投资建议：维持2024-2026年EPS预测为0.68/0.83/0.97元，给予2024年略低于行业平均的19 倍PE，维持目标价12.92 元，维持“增持”评级。
　　事件：2024Q1 营收14.7 亿元，同比+51.7%，归母净利为1.5 亿元，同比+101.1%，扣非归母净利为1.4 亿元，同比+377.7%。业绩表现超预期。
　　Q1 产销两旺，业绩靓丽高增。随着下游品牌由去库向补库阶段切换，公司下游的长丝、坯布及面料订单需求旺盛，Q1 收入靓丽高增51.7%，预计公司产能利用率维持高位，毛利率同比提升2.8pct。得益于公司良好的生产管理能力，管理费用率同比-1.7pct，费用端明显改善。此外，2024Q1 计提资产减值0.26 亿（主要系存货减值），同比明显改善（2023Q1 为0.41 亿），因此公司盈利能力显著提升，净利率同比+2.5pct。
　　产能持续爬坡，全年业绩高增可期。公司是锦纶产业链龙头，竞争优势突出，能够为全球客户定制、开发环保健康、户外运动等多系列高档功能性面料，下游需求持续向好。公司6 万吨淮安PA66 新产能有望逐步爬坡，业绩弹性有望持续释放；同时公司积极推进2 万吨可再生锦纶项目，目前可再生纤维供不应求，预计2024 年有望贡献业绩增量，公司全年业绩高增可期。
　　风险提示：新产能爬坡不及预期，汇率波动风险
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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