纺织服装行业：港股龙头本周大涨 一季度出口制造龙头复苏明朗

行情回顾：本周沪深300 指数上涨1.2%，创业板指数上涨3.86%，纺织服装行业指数（中信）下跌0.31%，表现弱于沪深300 和创业板指数，其中纺织制造板块（中信）下跌0.16%，品牌服饰板块（中信）下跌0.43%。个股方面，我们覆盖的李宁、上海家化和安踏体育等取得了正收益。
行业与公司重要信息：（1）报喜鸟：24Q1 实现营业收入13.53 亿元，同比增长4.84%；归属于上市公司股东的净利润2.50 亿元，同比下降2.09%。（2）周大生：24Q1 实现营业收入50.7 亿元，同比增长23.01%，归母净利润为3.41 亿元，同比下降6.61%。（3）贝泰妮：24Q1 实现营业收入10.97 亿元，同比增长27.06%；扣非净利润1.54 亿元，同比增长21.94%。（4）富安娜：24Q1 实现营业收入6.52 亿元，同比增长5.20%；实现净利润1.22 亿元，同比增长10.24%。
本周建议板块组合： 海澜之家(600398，买入) 、珀莱雅(603605，买入)、申洲国际(02313，买入)、伟星股份(002003，买入)和比音勒芬(002832，买入)。上周组合表现：海澜之家-2%、珀莱雅5%、老凤祥-8%、伟星股份2%和富安娜-5%。
本周市场出现明显上涨，纺织服装行业指数表现靠后，板块中涨幅居前的主要是港股运动服饰龙头以及部分一季报实现高增长的细分行业龙头，前期表现较强的黄金珠宝与高分红白马股本周表现靠后。本周行业年报与一季报密集披露，从业绩来看，一季度出口制造龙头在经营端表现相对更强，内需各板块不同公司间的表现都较为分化。我们认为，在市场逐步企稳阶段，自下而上精选业绩超预期以及高分红的细分行业龙头，仍然是接下来板块投资的主要方向之一。本周重点推荐：海澜之家(600398，买入)——低估值、高分红、稳健成长，比音勒芬(002832，买入)——细分行业龙头，持续显著超越行业增长，申洲国际(02313，买入)——全球运动制造龙头，环比复苏趋势明确。关于行业中长期的配置，我们维持之前的观点：运动服饰、化妆品、医美等赛道的估值性价比逐步显现，从24 年全年看具备较大的向上弹性，建议战略配置真正具备中长期核心竞争力的龙头，推荐安踏体育(02020，买入)、珀莱雅(603605，买入) 、巨子生物(02367，买入)和爱美客(300896，买入)、同时关注李宁(02331，买入)、上美股份(02145，增持)、贝泰妮(300957，买入)、特步国际(01368，买入)。纺织制造行业伴随下游海外消费巨头去库存的逐步结束，基本面环比逐步好转的趋势日益明显，部分已经披露一季报的制造龙头已经验证了这一趋势，个股主要推荐华利集团(300979，买入)、申洲国际(02313，买入) 和伟星股份(002003，买入)等，建议关注新澳股份(603889，增持)。
风险提示
经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、海外投资环境变化和人民币汇率波动等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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