建筑材料行业:玻纤价格零星调涨 专项债完成项目筛选

2024-04-29 08:05:10 和讯  广发证券邹戈/谢璐/张乾
  核心观点:
  近期建材行业基本面持续发生积极变化,玻纤底部持续涨价、长三角水泥提价、光伏玻璃4 月涨价;消费建材需求景气受地产新开工、竣工走弱影响表现不佳、需等待地产销售企稳改善,但优质龙头企业仍表现出较强的经营韧性;建议关注底部涨价品种(玻纤、光伏玻璃、水泥)和结构性景气的细分赛道(出海、药玻、二手房建材需求)。
  水泥:需求依旧疲软,本周全国水泥价格环比回落0.2%。据数字水泥网,截至2024 年4 月26 日,全国水泥均价355 元/吨,环比-0.67 元/吨,同比-70 元/吨;全国水泥出货率49.87%,环比-0.60pct,同比-10.6pct。4 月下旬,南方地区雨水天气使得国内水泥需求略有减弱,全国重点地区水泥企业平均出货率约50%。2023 下半年行业盈利探底,目前继续底部震荡,核心公司底部盈利好于过往周期也好于同行;目前行业估值在历史底部,看好华新水泥(A、H)和海螺水泥(A、H)。
  消费建材:地产仍在寻底,龙头公司经营韧性强。消费建材长期需求稳定性好(受益存量房需求)、行业集中度持续提升、竞争格局好的优质细分龙头中长期成长空间仍然很大。2024 年地产仍在寻底,新开工面积预计回落至中期较低水平,地产政策转变有望先带来销售面积好转;核心龙头公司盈利领先地产行业实现有韧性的复苏。看好北新建材、兔宝宝、三棵树、东鹏控股、伟星新材、箭牌家居、东方雨虹,关注坚朗五金、蒙娜丽莎、科顺股份、志特新材。
  玻纤/碳基复材:市场价格零星调涨,厂库维持削减。据卓创资讯,截至2024 年4 月25 日,本周粗纱价格稳中上调,2400tex 缠绕直接纱均价3506 元/吨,环比上涨5.54%,同比下跌13.65%;本周电子纱市场价格涨后暂稳,前期价格提涨后新价周内逐步落实;玻纤/碳基复材是典型周期成长行业;长期需求向上,各细分行业竞争格局较好。2023下半年玻纤、碳基复合材料景气度已进入底部区域,龙头公司领先明显,目前玻纤估值已在底部、碳基复材估值已较便宜;看好长海股份、中国巨石,关注中材科技、金博股份。
  玻璃:浮法玻璃成交不温不火,光伏玻璃库存缓增。据卓创资讯,截至2024 年4 月26 日,浮法玻璃均价1705 元/吨,环比-1.4%,同比去年-20.3%;库存天数约26.02 天,较上周四增加0.32 天;2.0mm 镀膜面板主流订单价格18.25 元/平方米,环比持平,库存天数约18.56 天,环比上升0.54 天,同比下降1.66 天。当前玻璃龙头估值处于偏低水平,看好旗滨集团、山东药玻、福莱特(A、H)、信义玻璃、信义光能,关注金晶科技、力诺特玻。
  风险提示:宏观经济继续下行风险,货币房地产等政策大幅波动风险,行业新投产能超预期风险,原材料成本上涨过快风险等。
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(责任编辑:王丹 )

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