长光华芯(688048):业绩短期承压 “一平台”战略打开成长天花板

2024-04-30 08:30:07 和讯  西部证券单慧伟
  事件:公司发布2023 年年报和2024 年一季报,2023 年全年实现营收2.90亿元,同比-24.74%;归母净利润-0.92 亿元,同比-177.10%。24Q1 实现营收0.52 亿元,同比-41.91%,归母净利润-0.19 亿元,同比-1420.27%。
  业绩短期承压。公司23 年业绩同比下滑,主要由于:1)激光器行业竞争加剧,公司采取下调单管芯片价格的价格策略,其他产品系列价格也有所下调,影响营收和毛利率,23 年毛利率为33.54%,同比-18.02pct。2)公司存货水平较高,资产减值损失同比增加4509 万元;3)信托产品出现兑付风险,23 年确认4800 万公允价值变动损失。24Q1 业绩大幅下滑主要由于:1)由于春节前后人员波动,公司部分产线环节出现产能瓶颈,影响产出; 2)科研类模块由于生产难度大,出现产出不足、不能完全交付情况。目前企业已进行针对性调整,产能瓶颈已经克服,二季度业绩有望实现修复。
  国内光芯片平台型企业,成长空间广阔。1)高功率单管:公司超高功率单管芯片在结构设计与研制技术上取得突破性进展,研制出的单管芯片室温连续功率超过100W(芯片条宽 500μm),工作效率 62%,开启了百瓦级单管芯片新纪元; 2)VCSEL 芯片:在消费电子、光通信、车载雷达等领域应用前景广阔。公司VCSEL 已通过车规认证,并积极布局车载EEL 及1550nm光纤激光泵浦源;3)光通信:公司推出单波100G EML、50G VCSEL、100mWCW DFB 大功率光通信激光芯片。目前,公司光通信产品为当前400G/800G 超算数据中心互连光模块的核心器件。此外,公司发起成立光子产业基金,实施 “一平台、一支点、横向扩展、纵向延伸”的战略布局,横向拓展激光产业新领域。展望未来我们看好公司整合平台资源打开成长空间。
  盈利预测:我们预计2024-26 年归母净利润分别为0.50、0.96、1.43 亿元,维持“增持”评级。
  风险提示:新领域拓展不及预期,下游需求复苏不及预期,行业竞争加剧等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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