社会服务行业投资周报：主题思维重启

　　文旅：旅游经济定位区域支柱产业，关注beta 行情催化。23 日西部开发座谈会习总书记提出把旅游等服务业打造成区域支柱产业，旅游拉动区域经济的地位进一步得到重视，关注此次座谈会“西部”+“旅游支柱”两大关键词。当前个股位置均较高、后续继续演绎beta 主题行情可能性较大。建议关注：1、清明假期前板块已有五天上涨行情反映清明假期出行预期，节后“成都迪士尼”主题带动板块延续强势走势。2、国内旅游需求释放确定性强，旅游出行热点连续发酵，年初哈尔滨、天水、云南泼水节延续至当前短视频平台的安徽主题，目前此类流量孵化+线下出行消费已展现出很强的拉动地方经济的能力，预计主题性热点后续会持续推出。3、整体建议把握beta 行情，个股层面建议关注“高成长性+本周高铁试运营有催化的个股”黄山旅游、九华旅游等。4、同时建议关注近期政策催化，习近平在西部开发座谈会上指出把旅游等服务业打造成区域支柱产业，建议关注西域旅游（西部旅游开发+低空经济）。
　　酒店：展会举办及五一旺季来临，行业数据环比持续修复，但同比仍有一定压力，全国量价数据来看，2024 年第16 周全国OCC 较2019 年同期-4.76pct；全国ADR 较2019 年同期-1.95%，全国RevPAR 较2019 年同期-8.83%。我们预计今年五一期间，头部集团量价表现仍相对积极，非节假日期间由于商旅需求相对疲软，价格尤其是中高档和高档酒店仍面临一定压力。君亭2024Q1 营收增长亮眼，关注后续新店爬坡及利润释放情况。
　　教育：公职类岗位报考热度高，2024 公务员省考报名人次高增。公职类考培行业有望长期维持高景气，稳就业下供给增加、毕业生人数新高下报考人群扩大，受益于供给扩大及报考需求释放，公职类考培龙头有望受益。新东方、好未来、学大教育等全国龙头K12 教培公司发布业绩，好于此前预期。行业供给出清，流量向头部集中。龙头机构合规化转型完毕，供给出清下素质教育业务、高中学科辅导业务快速发展。
　　黄金珠宝：金价短期波动导致终端消费受到影响，部分标的Q1 业绩增速放缓。
　　地缘冲突等不确定性因素影响下，金价中长期有望保持强势，待金价企稳后金饰刚需部分消费释放，终端消费有望恢复。中长期金价有望保持强势，优先推荐自有产能+主观黄金交易老凤祥（600612.SH）、纯直营+投资金比例高菜百股份（605599.SH）；其次，建议关注中国黄金（600916.SH）、潮宏基（002345.SZ）、周大生（002867.SZ），2023 年终端门店保持快速增长，有望带动toB 销货。
　　医美化妆品：医美端，胶原蛋白赛道持续火热，巨子生物有望实现美妆&医美业务“双重奏”，带动业绩、估值同步提升。一季度头部厂商维持稳健增速，关注再生、胶原等板块医美上游新品，自研/BD 等多种模式推进中。美妆端，本周财报密集披露，多家美妆公司业绩超预期&边际改善，国货品牌通过迅速捕捉渠道变化、新品开发和产品创新等方式持续获得市场份额，维持高成长性，印证国货美妆份额提升趋势，国货投资把握坚守强势龙头，把握小而美基调。
　　传媒：四月国产游戏版号下发，共95 款国产游戏过审，游戏版号供给趋于稳定，更关注重点游戏上线节奏及相关游戏公司产品周期，本批版号中恺英网络旗下重点游戏《盗墓笔记：启程》、腾讯旗下的《碳碳岛》、网易射击类游戏《破碎之地》等游戏获批。五一档电影市场多部影片确认上映，其中《九龙城寨之围城》、《维和防暴队》、《间谍过家家 代号：白》等影片预售票房靠前，关注横店影视、万达电影等出品公司。传媒板块关注大模型、多模态相关公司昆仑万维（300418.SZ）、上海电影（601595.SH）；业绩确定性高、细分行业龙头的分众传媒（002027.SZ）恺英网络（002517.SZ）、光线传媒（300251.SZ）等。
　　零售：美国GDP 走弱通胀持续，看好性价比跨境电商增长机会。个人消费支出增速放缓，物价环比抬头。消费结构来看服务消费环比向上，商品消费收缩。
　　高通胀环境下居民商品消费预算缩小，线上性价比商品“替代效应”有望凸显，线上渗透率有望持续提升。随线下渠道补库结束跨境电商业绩有望边际优化。
　　风险提示：宏观经济波动；居民消费意愿恢复不及预期；行业竞争加剧。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。