海通证券24Q1业绩点评：业绩下滑明显 投行业务和自营业务为拖累业绩的主因

　　业绩同比回落，投行业务大幅拖累利润表现
　　公司Q1 实现调整后营收28.0 亿元，同比-34.1%；实现归母净利润9.1 亿元，同比-62.6%。各业务条线收入全面下滑，投行业务受到政策监管出现较大下滑， 经纪/ 投行/ 资管/ 信用/ 自营同比增速分别为-6.9%/-54.4%/-14.7%/-19.0%/-39.4%，其中投行业务和自营业务同比出现显著下滑为拖累24 年一季度利润和收入的主因。年化ROE2.2%，较去年同期-3.6Pct；杠杆率下滑-0.26%至3.69x。
　　市场活跃度不足导致大财富管理业务收入有所承压由于24 年一季度的市场活跃度弱于去年同期，经纪业务和资管业务有所承压。①经纪业务方面，公司经纪业务实现收入8.5 亿元，同比-6.9%；②资产管理方面，公司资管业务实现收入4.0 亿元，同比-14.7%；公司旗下海富通基金（持股51%）非货保有规模1113 亿，同比+27.9%；富国基金（持股27.775%）非货保有规模5711 亿，同比-4.8%。
　　投行业务受到监管政策影响，证券承销规模出现大幅下滑因受到23 年8 月出台的投资银行业务新政策“缩紧IPO 和再融资发行”的影响，投行业务收入出现大幅下滑，实现收入4.1 亿元，同比-54.4%；其中IPO/再融资规模分别为9.3/3.0 亿元，分别同比-87.6%和-94.9%，IPO 和再融资业务规模的下滑，大幅拖累公司证券承销规模及其对应收入。
　　基于去年同期高基数的情况，今年一季度投资收益率有所下滑，拉低自营业务收入24 年一季度自营业务实现收入12.2 亿元，同比-39.4%；23 年一季度的收益率情况表现较为优异，从而提升自营业务收入，基于去年同期的高基数情况，24 年一季度的投资收益率较去年同期下滑1.1%至1.75%，整体拉低公司的投资收益，导致自营业务出现明显下滑。
　　风险提示：资本市场表现不及预期；监管政策大幅变动；公司自身出现较大风险
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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