煤炭开采行业跟踪周报：煤价旺季反弹可期 看好板块进攻属性

本周（4 月29 日至4 月30 日）港口动力煤现货价环比上涨3 元/吨，报收827 元/吨。
供给端，近期产地煤矿安全检查增多，叠加少数煤矿月度生产任务完成，导致供应有所收紧。而随着大秦线检修提前结束，叠加各路局下调运费，我们预期后续煤炭市场供应趋于稳定。本周环渤海四港区日均调入量180.93 万吨，环比上周减少2.57 万吨，降幅1.40%。
需求端，随着全国气温显著回升，沿海电厂日耗持续回落，叠加电厂整体库存较为充足，下游采购积极性较差。此外，目前地产和基建行业仍处于底部调整阶段，建材行业整体开工表现和购煤需求也不及预期，整体需求表现较为疲弱。本周环渤海四港区日均调出量177.39 万吨，环比上周增加0.49 万吨，增幅0.27%；日均锚地船舶117 艘，环比上周增加15 艘，增幅14.17%。库存端，环渤海四港区库存2412.40 万吨，环比上周增加79.70 万吨，增幅3.42%。
淡旺季切换，煤炭价格调整结束，静待旺季煤价上涨。
我们分析认为：3 月底至4 月中旬，受地产和基建投资增速低于预期影响，非电力行业煤炭需求表现极端疲，环渤海港口锚地船舶数量一度下降至60 艘左右水平。尽管电力行业煤炭需求超预期，但是煤价受非电需求影响更加显著，因此出现了煤价超预期下跌状态。
但是进入5 月份，电力企业需要为“迎峰度夏”开始囤货，预期电力采购将会有所改善；此外，产地安监影响持续超预期，叠加老旧矿退出，全年原煤产量预计将减产1 亿吨。而供给收缩在电力行业需求旺季将放大供需矛盾，因此有望促使煤价再次反弹。我们将煤价5 月份上涨至1200 元的预期，修正为6 月份上涨至1200 元，对煤价预期仍旧保持乐观。
估值与建议：
板块进攻投资开启在即，优先配置动力煤弹性标的。
经过4 月底一季报披露后，利空释放；进入5 月份，随着煤价走强，板块投资进攻配置机会来临；考虑到进入传统动力煤旺季，我们分析认为炼焦煤价格将会跟随动力煤价格上涨，但是动力煤价格弹性更强，首推动力煤高弹性标的：广汇能源、昊华能源和陕西煤业，以及高股息标的中国神华，建议关注动力煤高弹性标的兖矿能源。
风险提示：下游需求不及预期；保供力度强于预期，煤价大幅下跌。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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