电动车行业动态跟踪：IRA法案终稿明确FEOC范围 对负极等环节放松限制

　　事件1：5 月3 日（美东时间），美国财政部和国税局发布了最终的IRA 法案，能源部也给出了FEOC 的最终解释。最终法案与之前几版变化不大，对FEOC 的限制在于关键矿物（Criticalminerals）、Battery components，其中重点是关键矿物。在材料端对负极限制有所放松；引入Battery material 新名词概念，对非Battery component 有了进一步定义。Battery component 需要在24/25 年须满足60%/60%的非FEOC 供应比例才可以拿到最多3750 美金补贴；另外，关键矿物在24/25 年须满足50%/60%的非FEOC 供应比例才可以拿到最多3750 美金补贴。
　　负极等部分环节放松限制，过渡期到2026 年底。由于天然石墨和人造石墨通常需要混配，而人造石墨上游难以追踪，石油焦针状焦在很多中间环节已无法区分原材料来源，因此负极被定义为“难以追溯的材料”(impracticable-to-trace material)。在法案§1.30D-2(b)中增加了对“难以追溯的材料”定义，其中包含：【负极石墨，电解质盐、粘结剂和电解液添加剂】中含有的适用关键矿物。法案明确，新能源车合格制造商需事先提供书面报告，解释在过渡期后供应商如何才能满足FEOC 的限制性规定，过渡期截止到2027 年1 月1 日。
　　我们认为，负极放松管制名义上是上游难以追溯，本质上是在美国扩产艰难。生产1 吨负极需要耗电1 万度以上，假设美国未来可在本土匹配300GWH 电池对应的负极材料，需要的负极产能约为50 万吨，每年耗电量约53 亿度，占美国每年4 万亿度用电需求的0.2%。根据美国EIA（U.S.Energy Information Administration）的年度能源展望报告，美国工业用电从1990 年起就一直保持在1 万亿度电上下波动，没有增长。以2018 年细化数据为例，美国整个钢铁冶炼行业的全年用电量约560 亿度电，铝冶炼行业约260 亿度电，铸造行业为107 亿度电，乘用车整车环节为40 亿度电。单一负极环节耗电量巨大，甚至堪比一半铸造行业，且石墨化过程涉及到能评、环保、员工安全与健康等各种问题，在美国发展的难度巨大。目前美国知名的负极项目非常少：
　　Novonix 在田纳西州的人造石墨产能预计会扩产到2 万吨；Anovion 将在佐治亚州建设4 万吨人造负极，这也会是北美最大的负极产能；天然石墨厂Syrah 目前产能为1.1 万吨，并刚完成4.5万吨产能的可研；其他包括Sila、Group14 等均为硅负极产能，且产能规模更小。
　　事件2：法案对于Battery、Battery material、Battery component 进一步明确。不直接产生电压电流的材料不归类为Battery，比如热管理、电池壳、铝塑膜。我们认为，这类材料不归属于Battery，则也不会受限于Battery component 的FEOC 供应比例问题。
　　事件3：法案引入Battery material 新名词概念，对于属于Battery material 而不属于Batterycomponent 有了进一步定义。比如涂覆后的隔膜被定义为Battery component，而基膜与涂覆都被定义为Battery material。我们认为，这样的定义放开了基膜的限制，如果只是Battery material而非Battery component 就不受FEOC 的限制。美国厂家可以从FEOC 国家进口基膜，在本土涂覆。
　　事件4：法案定义了不含关键矿物的Battery material，包括导电剂、铜铝箔（光箔）、电解液溶剂、PVDF、CMC。我们认为这些材料不属于Battery component，因此不受FEOC 的限制。
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　　风 险提示：下游需求不及预期；行业竞争加剧；地缘政治风险
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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