对美国财政部发布《减少通货膨胀法案》(IRA)中有关清有洁车辆条款最终规定的解读：锂电出海筚路蓝缕 全球化愿景依旧光明

　　重点事件：
　　2024 年5 月3 日，美国财政部发布《减少通货膨胀法案》(IRA)中有关清洁车辆条款的最终规定，考虑部分电池材料（负极石墨，电解质、粘合剂、添加剂中含有的关键矿物质等）较难追踪供应链，合格的制造商可在2027 年之前将部分电池材料排除在受关注外国实体（FEOC）尽职和合规性调查之外。
　　相关分析：
　　美国财政部对石墨负极等关键矿物的FEOC 条款暂缓2 年，边际利好国内锂电材料出口。
　　根据美国财政部年初的FEOC 条款要求，24 年1 月开始，含有中国境内生产的电池材料、电芯、pack，不论比例，不享受3750 美元的整车补贴。另外，按照法案规定，24 年，电池需要有60%在北美生产或组装，可获得3750 美元抵免，以及50%的金属原材料需要从美国或与美国有自由贸易协定的国家开采或加工，可获得3750 美元抵免。5 月3 日的IRA政策修订后，至2027 年，无法追踪的电池材料（负极石墨，电解质、粘合剂、添加剂中含有的关键矿物质等）可排除在FEOC 范围之外。因此，汽车制造商获得电动车税收抵免政策方面具备更多“灵活性”，这意味着使用中国石墨、电解质等材料制造电池的海外电动汽车制造商进入美国市场时，25-27 年也可能获得最高7500 美元的税收抵免。
　　美国新能源车销量稳步增长，电池需求强劲。根据Argonne（美国阿贡实验室），2023年和1Q24，美国电动车销量分别达到143.7 万辆和35.5 万辆，同比分别增长57%和18%，渗透率分别为9.3%和9.5%。截至4 月25 日，目前美国符合全额抵免的EV 车型已经上升至23 款。我们认为，IRA 对美国新能源车消费的刺激仍将延续，推动需求增长，同时美国通胀环境逐步缓解以及多个品牌以更具性价比的价格推出新车型，美国电动车渗透率有望在24 年持续走高，预计24 年美国电动车有望成为全球新能源汽车主要销量增长点。
　　投资分析意见：国内锂电产业链出海愿景依旧光明。总体来看，23-24 年日韩企业在美国的动力电池产能总体偏紧，同时日韩企业仍以三元电池为主，而美国车企的降本诉求将逐渐显现，国内领先的铁锂技术优势有望帮助美国电动车渗透率提升。国内锂电电池企业正积极在美布局，比如宁德时代与福特通过技术授权在美国密歇根州建立电池工厂，且目前与通用汽车就LRS 模式合作进行洽谈，计划在北美共同建设磷酸铁锂动力电池工厂，同时与美国多家汽车公司洽谈类似技术合作。国轩高科分别规划在伊利诺伊州和密歇根州建设锂电池工厂和正负极材料工厂，亿纬锂能拟与戴姆勒卡车、帕卡及康明斯成立美国锂电合资公司供应北美商用车领域。此次美国IRA 法案对石墨负极等关键矿物的FEOC 条款暂缓2 年，我们认为这将直接打开了负极、电解液通过海外电池厂商出口的短期空间。建议关注电池、负极及电解液环节中海外市场开拓领先的企业：宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、尚太科技、中科电气、天赐材料及多氟多。
　　风险提示：海外政策波动的风险；竞争激烈导致盈利下滑的风险；技术路线变化的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。