华泰证券：“以价换量”驱使4月二手房表现优于新房 期待核心城市量能的持续修复

智通财经APP获悉，华泰证券(601688)发布研报称，4月新房和二手房成交面积同比降幅收窄，二手房表现依然优于新房。从贝壳领先指标来看，买卖双方分歧重新扩大，二手房仍在以价换量。后续可重点跟踪核心城市二手房成交量释放的程度和持续性，以及是否能够推动房价企稳。4月政治局会议以务实态度正视地产问题，激发需求稳市场的态度坚决，有望推动市场信心和基本面修复，为板块提供估值修复空间。看好核心城市储备充沛的房企以及运营稳健的优质房企。

华泰证券主要观点如下：

4月领先指标显示买卖双方分歧重新扩大，期待核心城市量能的持续修复

4月新房和二手房成交面积同比降幅收窄，二手房表现依然优于新房。从贝壳领先指标来看，买卖双方分歧重新扩大，二手房仍在以价换量。后续可重点跟踪核心城市二手房成交量释放的程度和持续性，以及是否能够推动房价企稳。4月政治局会议以务实态度正视地产问题，激发需求稳市场的态度坚决，有望推动市场信心和基本面修复，为板块提供估值修复空间。看好核心城市储备充沛的房企以及运营稳健的优质房企。

高频数据：二手房成交表现依旧优于新房

新房方面，24年4月54城新房成交面积同比-38%(3月同比-44%)，环比-20%，年初至今累计同比-40%；二手房方面，4月26城二手房成交面积同比-4%(3月同比-29%)，环比+9%，年初至今累计同比-13%。从高频数据来看，3月末的结转高峰后，4月初新房、二手房日度成交面积快速回落，但此后均企稳回升，其中二手房在4月中下旬的日度成交面积超过了3月的水平。综合同环比和高频数据的变化，二手房成交表现依旧优于新房。

领先指标：买卖双方分歧重新扩大，二手房仍在以价换量

量相关指标方面：二手房带看指数环比回落至27.8，但同比+16%，带看表现并不弱；新房案场指数连续两个月回升至16.9，但同比-6%，仍处于较低位置；二手房/新房经纪人预期指数回落至33.0/39.4。价相关指标方面：反映业主端挂牌价动向的二手房市场景气指数继续下滑至8.3；成交价相较挂牌价的折价幅度扩大至14.5%，结束了此前连续两个月的收缩趋势；二手房价格环比跌幅较3月进一步扩大。总体来看，尽管业主仍在调低挂牌价，但买方还价力度进一步加大，导致买卖双方价格分歧重新扩大、经纪人促成成交的难度加大，进而出现带看量不弱、但经纪人预期连续回落的情况。

区域观察：领先指标靠前的城市包括西安、深圳等

根据贝壳研究院的数据，随着“小阳春”告一段落，50城中45/43城二手房带看指数/市场景气指数环比下降。不过，29城新房案场指数环比上升，超过了环比下降的城市数量(19城)，推动了新房案场指数的低位企稳。领先指标靠前的城市包括西安、深圳、成都、杭州、上海、太原、南京、武汉，靠后的城市包括绍兴、芜湖、常州、昆明、中山、长春、福州。

风险提示：行业政策不确定性；基本面下行；部分房企经营风险。