电子行业专题研究：1Q持仓：公募加仓面板／PCB

　　1Q24：电子板块持仓环比略降，投资人加仓面板/PCB1Q24 公募基金重仓持股中电子板块占比10.71%，环比下降1.94pct，但仍高于3Q19 科创版开板以来中位数（10.07%）。半导体/消费电子板块整体仓位环比下降0.25/0.34pct 至7.04%/2.29%，亦均高于1Q10 以来仓位平均线2.16%/2.04%。我们看到，公募除增持国产设备（北方华创），AI 算力及相关产业链（寒武纪、海光信息和工业富联），出海品牌（传音控股）外，还重点增持面板（TCL 科技、京东方A），PCB（沪电股份、深南电路、胜宏科技、鹏鼎控股）。展望2024 年，我们仍认为，1）全球科技产业AI 化，生成式AI 发展逐步走向终端落地第二阶段，2）全球产业链重构及品牌出海，和3）国产化是驱动电子板块成长的三条主线。
　　半导体：整体仓位有所下滑，机构青睐国产设备及AI 算力相关龙头1Q24 半导体板块整体仓位有所回落，环比下降0.25pct 至7.04%，但超配比例环比提升0.17pct 至4.02%。一季度半导体板块国产设备及AI 算力相关龙头受机构青睐，北方华创、寒武纪、海光信息获公募增持，而上季度获增持的消费电子类芯片设计龙头韦尔股份、卓胜微、圣邦股份、兆易创新等，公募持仓市值有所下降，同时机构减持中芯国际、通富微电等制造端公司。
　　消费电子：整体仓位环比下降，公募增持AI 产业链和品牌出海1Q24 消费电子板块整体仓位环比下降0.34pct 至2.29%，但仍高于1Q10以来仓位平均线（2.04%）；超配比例环比下降0.27pct 至0.04%。展望2Q，我们认为市场对于安卓/苹果景气度的看法将有所反转，苹果2Q 收入指引以及iPhone 供应链整体2Q 排产情况好于市场预期，且6 月WWDC 可能推出AI 相关产品，但三星在业绩会上指引2Q 手机市场需求环比或转弱，加上市场对华为Pura70 或因定价较高影响销量有担忧，因此，果链景气度或好于安卓链。我们看到公募基金增持AI 产业链（工业富联）和品牌出海（传音控股），而南向资金1Q24 主要增持了小米。
　　面板/PCB/被动元件/安防：公募增持面板/PCB，减持安防1Q24 大尺寸LCD 面板价格回升预期走强，公募增持京东方A 和TCL 科技，重仓京东方A 和TCL 的公募数量也有所增加。被动元件方面，海外投资人1Q24 增持三环集团和顺络电子，公募减持三环。PCB 方面，公募加仓AI算力链核心标的沪电、深南、胜宏以及鹏鼎。安防领域，宏观经济弱复苏环境下，面向G 端及中小企业业务依旧承压，公募基金进一步减持以海康和大华为代表的安防行业龙头。
　　风险提示：中美贸易摩擦升级风险，电子产品渗透率不及预期风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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