民银证券发布巨星传奇（6683.HK）跟进研究报告：维持“买入”评级，目标价13.80港元

民银证券有限公司研究部于2024年5月3日发布巨星传奇集团有限公司（“公司”）跟进研究报告，维持“买入”评级，把目标价定于港币13.80元，代表较2024年5月2日收市价港币9.43元存有46%上升空间。

重点分析理据:

去年上市以来首次全年业绩表现不错。巨星传奇集团有限公司（“公司”）是一家专注于健康管理及护肤品多渠道销售的独特新零售运营商，并以明星为核心的IP创造及营运分部提供协同效应，作为营销工具之一来推广其新零售产品。公司自2023年7月13日在香港交易所上市以来，受到市场关注，股价较每股4.25港元的发售价上涨累计122%，成为过去12个月表现第十最佳的新上市股票。公司于2024年3月公布全年业绩。尽管花费了大量的销售和管理费用来培育其长期业务增长，但在IP创造及营运分部强劲增长的情况下使收入同比增长25%，公司2023财年经常性利润仍持平至7,440万元人民币。

期待其业务的腾飞。我们相信公司拥有区别于竞争对手的独特优势，公司是中国社交电商行业为数不多的拥有明星IP赋能的市场参与者之一，明星IP能够吸引大量的粉丝流量，为社交电商市场参与者带来强大的品牌认知度，并帮助其产品推广。我们预计公司的业务增长将加速，因为其销售和管理费用的投资将在未来结出硕果。具体来说，我们预计其新零售业务将通过魔胴咖啡令人欣喜的销售增长、产品组合和销售渠道的扩展而得到推动，而其IP创造及营运分部将受益于丰富的项目储备、新业务举措可能增加的收入来源以及其优质名人IP的规模不断扩大。

受益于成为港股通的的合资格证券。公司于2024年3月4日获纳入恒生综合指数，并于同日成为港股通的合资格证券，供中国内地的合资格投资者通过港股通投资。鉴于沪港通和深港通向上海证券交易所和深圳证券交易所会员、机构投资者和符合内地南向交易某些资格标准的个人投资者开放，我们相信公司将受益于更广泛的投资者参与，这可能会增加公司股票的流动性并提高其估值。

维持买入评级及把目标价调高至13.80港元。总而言之，我们预计公司2024财年和2025财年调整后净利润分别为人民币1.57亿元和人民币2.92亿元，分别同比增长111%和86%。我们维持对该公司的维持买入评级，把目标价从8.80港元调高至13.80港元。该目标价代表合理的0.7倍预期市盈增长率（基于我们预计公司2023-2025财年调整后净利润复合年增长率达98%）。

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