通信行业周报：卫星组网及终端应用有望同步加速；海外三大光模块企业最新财报指引积极

　　行情回顾。本周通信行业（申万）下滑了3.15%，跑输沪深300 指数涨幅（1.72%）4.86 个百分点，跑输创业板指数涨幅（1.06%）4.21 个百分点。今年以来通信行业（申万）上涨了3.89%，跑输沪深300 指数涨幅（6.85%）2.96 个百分点，跑赢创业板指数涨幅（-0.70%）4.59 个百分点。截止本周末，通信行业（申万）估值PE-TTM 为30.24，同期沪深300 PE-TTM 为12.21，创业板指数PE-TTM为28.88。本周通信板块涨幅前五分别为ST 中嘉（+23.19%）、四创电子（+20.75%）、上海瀚讯（+19.78%）、ST 通脉（+17.89%）、菲利华（+14.94%）；本周通信板块跌幅前五分别为高鸿股份（-22.64%）、ST 鹏博士（-22.50%）、富通信息（-22.49%）、奥维通信（-17.66%）、罗博特科（-16.41%）。
　　利好因素频发，卫星组网及终端应用同步加速。1）上海瀚讯全额中标垣信科技“低轨卫星星座通信系统在轨验证平台”和“低轨卫星星座系统接入网系统仿真参数配置模块及协议模块”两个低轨卫星星座通信仿真与验证平台项目，中标金额分别为1776 万元与246 万元。我们认为此次中标结果标志着G60 星链项目已有实质性推进，低轨卫星组网有望加速。2）长征六号丙运载火箭在我国太原卫星发射中心成功发射。在技术层面：长征六号丙运载火箭可根据不同任务适配多规格的卫星整流罩，采用AAC（自适应增广控制）技术以实现对运载火箭姿态的精准控制并通过新研发的轻质化贮箱为火箭“瘦身”。在商业化层面：本次任务发射的4 颗卫星是长征六号丙运载火箭通过商业化竞拍方式实施的一次“拼车”发射任务。此外本次发射提出了“去任务化”的概念，即最大化统一产品的状态，先打造出一枚可适配多任务要求、可滚动组批投产的“标准火箭”，在后期发射任务明确后，可按照卫星配套要求，在“标准火箭”上开展适应性的“加装和改进”。3）中国电信在香港举办手机直连卫星业务落地发布会，正式宣告以天通卫星系统为依托的手机直连卫星业务落地香港，并将进一步开启天通卫星移动系统的国际化运营新征程。4）比亚迪通信信号携手中国电信共同研发了仰望U8 越野玩家版搭载的卫星通信终端，这也标志着全球首款搭载天通卫星通信功能的量产车型正式面向市场。我们认为我国低轨卫星组网工作已经取得实质性进展，终端层面的应用突破下相关产业链有望受益，建议关注卫星通信相关器件供应商，建议关注天通射频芯片及低轨卫星器件设备龙头海格通信、国内相控阵天线 T/R 组件及功放器件龙头国博电子。
　　海外光芯片/模块公司发布业绩，产业端进展顺利1.6T 蓄势待发。1）Coherent：
　　800G 维持高增长，1.6T 预计Q3 送样2025 年批量出货。数通光模块连续四个季度出现强劲需求，预计未来五年800G 及以上速率光模块复合年增长率达60%。2024Q1，800G 收入达到近2 亿美元，环比增长近80%，并有望在2024Q2超过2.5 亿美元。预计从2024Q3 开始向客户送样1.6T，预计2025 年开始批量交付。2）Lumentum：200G EML 预计Q4 开始出货，将成为2025 年关键增长点。1.6T 光模块预计今年夏天送样，今年晚些时间开始量产。3）Fabrinet：
　　公司对数通业务未来增长非常乐观，公司认为1.6T 产品不会取代800G 需求，而是补充800G 需求，800G 会随着1.6T 的增长而增长。结合以上三家海外光芯片/光模块企业的业绩发布，我们认为产业端对于下游高速率数通光模块需求一致看好，未来五年800G/1.6T 需求或将成为主流。目前光芯片/光模块代工厂产业端1.6T 进展顺利，预计2025 年开始大批量出货。建议关注进入海外供应链的光芯片/光器件/光模块公司在1.6T 的进展，重点推荐天孚通信，建议关注中际旭创、新易盛、源杰科技。
　　通信行业持续跟踪公司：
　　运营商：重点推荐中国移动、中国电信、中国联通；光模块光器件光芯片：重点推荐天孚通信，建议关注中际旭创、新易盛、源杰科技；卫星通信：建议关注海格通信、震有科技；液冷：建议关注英维克、高澜股份；设备商：建议关注紫光股份、中兴通讯、锐捷网络、共进股份；IDC&AIDC：推荐宝信软件，建议关注奥飞数据、润泽科技、光环新网、科华数据；物联网模组：推荐广和通，建议关注威胜信息、有方科技；控制器：推荐拓邦股份、和而泰；军工通信：推荐七一二、上海瀚讯。
　　风险提示：算力基础设施建设不及预期，光/电连接需求不及预期，CPO 及硅光发展不及预期，经济系统性风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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