公司快评︱拟53.18亿元全现金收购控股股东资产 上海机电这个钱花得未免草率

每经评论员 贾运可

一纸公告，让上海机电(600835)股价一度下跌超5%。原来，5月14日晚，公司公告称，拟以53.18亿元现金收购控股股东上海电气旗下上海集优100%股权。这桩交易不仅令市场侧目，更引发了监管层的紧急问询。要知道，53.18亿元的交易额直逼上海机电最新净资产的近四成。搅动市场的不仅是资金的巨额涌动，更是对交易条件、必要性和公允性的连串问号。

首当其冲的便是交易的必要性。一方面，上海机电以智慧电梯、绿色空调等业务见长，收入中电梯业务占比近94%，而另一方面上海集优主要涉及工业紧固件、汽车紧固件等领域，其与上海机电的业务协同性和匹配性似乎并不明显。

在资金使用上，本次交易全部以自有资金进行支付，上海机电称不会影响正常经营，但是否考虑了现金流的风险管理？以53.18亿元的价格一把买下上海集优，在当前经营环境下，不禁让人质疑其资金安排的合理性。

以“现金+股权”方式进行收购，无疑更易获得其他股东认可，帮助收购方案通过股东大会。而上海机电此次选择一次性全现金支付的方式，不仅会占用公司大量流动资金，而且在没有设置业绩承诺的情况下，风险自然倍增。特别是在上海集优归母净利润出现下滑的背景下，投资的风险回报比令人质疑。这种方式是否符合商业惯例，是否能充分保障中小股东的利益？这些都是迫切需要明了的问题。

再来看交易估值。上海集优虽有营业收入增长，但归母净利润却出现了较大幅度的下滑，其中原因何在？是否与行业趋势一致？是否存在持续下滑的风险？所有这些疑问都需要在交易前给出明确回答。

在不确定性弥漫的市场环境中，尤其是在标的资产净利润出现下滑的前提下，设置业绩承诺似乎是一个更为谨慎和合理的选择。通过业绩承诺，不仅可以保障收购成果，也是对未来信心的体现。从问询函来看，这也是监管层特别关心的一点。投资的本质是对未来的投资，没有业绩承诺的大手笔投资，其风险性自不言而喻。

上海机电此次收购，无论是从业务协同、资金安排，还是从交易价格评估等多个角度考虑，均存在诸多值得深思的问题。作为市场的参与者，上海机电应展现出更多的哲学智慧与经济理性，以审慎的态度对待这次重大的决策，做到不是为了收购而收购，而是为提升公司的长远价值与竞争力而努力。如此，才能在波诡云谲的商海航行中，稳健前行，兼顾各方的利益，最终实现公司与股东的共赢。

每日经济新闻