被多头打爆？A股1800亿巨头，紧急发声！

A股巨头突遭史诗级逼空？

本周，纽约期铜市场上演了一轮史诗级的逼空行情，有消息称，A股上市公司洛阳钼业旗下贸易公司埃珂森(IXM)持有大量纽约期铜的空头头寸，或损失惨重。受此消息影响，洛阳钼业5月16日股价大幅下挫，盘中一度暴跌超6%。

5月16日深夜，洛阳钼业紧急发布澄清公告称，公司关注到媒体关于旗下贸易公司IXM的相关报道，IXM对金属贸易进行了100%的对冲，以降低其商业活动中的价格风险。IXM不做单纯投机交易。IXM从事的交易是跨市、跨期、跨品种等对冲和套利交易策略，风险完全可控。

另有知情人士透露，全球大宗商品交易巨头托克集团（Trafigura）和埃珂森正试图购买实物铜，以交割他们在美国CME（芝加哥商品交易所）持有的大量空头头寸。对此，托克集团承认将向美国运送更多的实物铜。

1800亿巨头紧急声明

本周，纽约期铜市场上演了一轮史诗级的逼空行情，Comex 7月交割的铜价大幅飙升，5月15日，COMEX铜价一度创下了5.128美元/磅（11305.3美元/吨）的历史最高点。截至目前，COMEX铜价回落至4.8868美元/磅，年内累计涨幅约26%。

突然的暴力拉升，令大量空头头寸爆仓。有消息称，A股上市公司洛阳钼业旗下贸易公司埃珂森(IXM)因持有大量空头头寸，而身陷“旋涡”之中。

受此消息影响，16日A股开盘后，洛阳钼业股价大幅下挫，盘中最大跌幅超6%，截至收盘，跌幅仍达5.04%，A+H最新总市值为1812亿元。

在此之前，洛阳钼业股价持续攀升，去年12月至今年4月期间，股价最大涨幅超114%。

5月16日深夜，洛阳钼业紧急发布澄清公告称，公司关注到媒体关于旗下贸易公司IXM的相关报道，回应如下：

全资子公司IXM是世界级金属贸易平台，作为全球重要的大宗商品贸易商在全球销售公司的产品，包括公司100%的自产铜产品，同时IXM也交易大量的第三方金属和精矿产品。IXM对金属贸易进行了100%的对冲，以降低其商业活动中的价格风险。IXM不做单纯投机交易。IXM从事的交易是跨市、跨期、跨品种等对冲和套利交易策略，风险完全可控。

截至目前，公司生产经营情况一切正常，整体流动性处于历史最好水平。公司对未来铜价持积极乐观态度，2024年年初至今未开展自产铜产品战略套保业务。2024年创纪录的铜价和公司创纪录的铜产量，也将为业绩提供强力支撑。

据公开信息，埃珂森隶属于洛阳钼业集团，是全球第三大有色金属贸易商，2005年成立，总部位于瑞士日内瓦。其主要业务范围为有色金属及其矿产的整合贸易，致力于金属的发掘、整合、混拌、加工、运输、经销，目前交易的品种包含铜、铝、铅、锌、银、镍、钴、锂、铌铁等。

紧急应对

5月15日，有媒体援引知情人士报道，全球大宗商品交易巨头托克集团（Trafigura）和埃珂森正试图购买实物铜，以交割他们在美国CME交易所持有的大量空头头寸。

报道称，托克集团和埃珂森在纽约期铜市场持有大量空头头寸。这意味着，他们在押注铜价下跌，或者对冲自身的价格风险敞口。但COMEX铜价的突然暴力拉升，导致大量空头头寸遭到了严重“逼空”。

托克集团承认将向美国运送更多的实物铜。托克是北美最大的实物铜供应商之一，鉴于该市场的溢价，该公司将向COMEX运送更多的铜。

据悉，托克集团已要求部分铜生产商将5月和6月的运输改道至美国，但临时更改目的地非常困难。

知情人士称，COMEX铜价将会继续保持涨势，直到从南美和澳大利亚运送至美国的铜矿产品到达市场，这可能需要数周时间。

对于这一轮史诗级逼空行情，CME回应称，会持续监控市场，但认为其作为市场参与者在管理铜风险和不确定性方面表现良好。

与此同时，COMEX铜价涨幅超过伦敦金属交易所（LME），为生产商和交易商创造了套利机会，它们可以利用两地的价差进行套利销售。

花旗在一份报告中指出，套利相关和纯粹的空头回补推动了COMEX的涨势，这种涨势可能难以维持，实物铜的重定向将缓解套利的不平衡，但需要时间。

LME的铜价约为10240美元/吨。考虑到运费和保险等成本，交易商通过从LME系统获取铜并将其交付给CME，每吨可以赚取约300美元的差价。但问题在于LME注册仓库中一半的可用铜来自俄罗斯，不能交付到CME系统。

铜的供需趋紧

从基本面来看，纽约铜期货突然上演史诗级逼空的主要导火索是，铜的供需趋紧。一方面，供给端频受扰动，引发对铜供给短缺的担忧；另一方面，全球制造业复苏和能源转型推升了对铜的需求。

机构预计，矿商需要在2025年至2032年间投资超过1500亿美元去扩大铜矿资本开支，才能满足行业的供应需求。惠博资讯预计，2024—2026年全球精炼铜的供需缺口，分别为0.7万吨、10.3万吨、19.6万吨。

随着行业供需缺口继续扩大，市场普遍预计将持续推动铜价上涨。

花旗银行认为，现货铜价在未来几个月还将继续走高，年底将达到每吨10000美元，并在2026年攀升至12000美元。

高盛在报告中将铜的今年年末预期价位从1万美元/吨上调至1.2万美元/吨，全年均价预期从9200美元/吨上调至9800美元/吨，维持2025年平均1.5万美元/吨的预测。高盛预计，要激励长期矿山投资，长期平均价格需要维持在1.2万—1.3万美元/吨之间。要想解决短期内铜稀缺的问题，预计明年平均铜价至少要达到1.5万美元/吨。

但英国商品研究所分析师Robert Edwards认为，基本面并不足以解释如此极端的行情。美国铜供需基本面似乎并不能完全证明这种极端逼空行情是合理的，衍生品市场上可能发生了其他事情。