硅料价格持续调整,突破现金成本近期,2024 年3 月起,硅料价格开始调整。根据硅业分会,本周最新N 型硅料均价为4.30 万元/吨,P 型为3.73 万元/吨,N 型颗粒硅为3.75 万元/吨,行业实际成交价格或更低。目前价格已经突破所有在产硅料企业现金成本,行业盈利压力较大。
产能过剩硅片去库,短期价格超跌
我们认为造成目前硅料价格局面的主要原因在于:1)供给端硅料产能过剩,2)需求端硅片环节去库,采购意愿降低。
1)供给端,2023 年为硅料产能投放大年,国内新增硅料产能96 万吨,2023 年底产能已经达到211.2 万吨。2024Q1,协鑫科技呼和浩特产能持续释放,丽豪项目开始爬坡,亦贡献增量。
2024 年1-4 月国内硅料产量分别为17.13、17.52、18.62、19.18 万吨,供给较为充足。但对应到全年需求看,假定组件产量700GW,硅耗在N 型占比提升下降低至2.07g/W,考虑各环节流转库存以及硅料库存,2024 年硅料需求在190 万吨左右,对应月均需求15-16 万吨。因此,2024 年1-4 月,根据国内硅料月度产量看,硅料供应已经处于过剩状态。而且,2024 年,国内硅料产能至少新增80 万吨+,主要集中在Q2 以及Q4,Q2 产能过剩担忧愈加凸显。
2)需求端,硅片环节持续去库,进一步降低了硅料采购意愿。2024 Q1,硅片持续保持较高的开工率,导致硅片-电池产量差异累积达到了47GW,接近1 个月的硅片产量。为了降低库存,3 月底开始,硅片行业开工率明显降低,据硅业分会,两家一线企业开工率从95%、80%的高点降低到本周80%、60%,一体化企业开工率从80%-100%降低至60%-80%,其余企业开工率从75%-100%降低至50%-70%。硅片企业调降开工率,对于硅料的采购意愿降低明显。
检修提前投产延期,价格有望止跌
展望后续,当下硅料全行业亏现金成本的状态无法持续。如果按照全年187 万吨需求看,对应边际现金成本预计在4.2 万/吨左右,如果考虑部分低成本产能质量较差,后续销售压力较大,对应边际现金成本预计在5 万/吨左右,对应含税价4.7-5.7 万元/吨,本周报价已经处于超跌状态。而随着行业投产延期,检修增多,硅料价格有望止跌。5 月行业有5 家企业已经开始检修,整体来看产能释放速度预计不及检修幅度,5 月硅料产量有望回落至18 万吨,行业供给量初步出现拐点。此外,东方希望、润阳、信义硅料产能合计21.5 万吨的产能已经基本处于投产状态,目前受行业层面价格影响,投产节奏具有一定不确定性。我们认为,当下硅料价格为去库下超跌状态,所有企业亏损现金状态无法持续,随着行业投产延期,检修提前,价格有望止跌。
风险提示
1、全球装机需求不及预期;
2、竞争格局进一步恶化。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )
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