交运周专题2024W20：布局交运顺周期品种 快递强化竞争底线

　　地产政策加码，布局交运顺周期品种
本周国务院召开全国切实做好保交房工作视频会议，就保交房作出全面部署，首付和利率政策进一步放松。房地产政策不断加码，有望推动宏观需求上行，建议关注顺周期交运标的，通过梳理相关标的与地产传导关系，可以主要分为两类行业：一是快运、大宗供应链、内贸集运、化工品物流等核心经营品类与地产链相关度较高的行业；二是快递、航空等顺周期行业，间接受益于地产修复带来的经济改善。
　　出行链：推动旅游业行稳致远，运量维持高位
　　1）航班量：5 月17 日，七天移动平均国内航班量和客运量分别恢复至2019 年同期107%和112%；国际航班量和客运量分别恢复至2019 年同期82%和81%；2）客座率&票价：国内客座率为87.3%，七天移动平均相较2019 年同期+0.8pct，环比上周+7.5pct；七天移动平均国际客座率为76.5%，相较2019 年同期-2.7pct，环比上周+6.0pct；国内含油票价为684 元，七天移动相较2019 年同期-10.9%，环比上周+9.3%；3）近期习近平主席指出加快建设旅游强国，推动旅游业高质量发展：2023 年开始行业需求呈现因私旺盛、商务低迷的趋势，2024 年供给增速再下台阶，建议关注估值底部、盈利具备向上弹性的吉祥航空、春秋航空、华夏航空。
　　海运：集运继续大涨，油运保持高位
　　油运保持稳定：本周克拉克森平均VLCC-TCE 上涨0.5%至51k 美元/天。中东货盘释放，VLCC连续两周保持强劲；美湾出口保持强劲，巴西出口有所回升，大西洋市场保持强劲态势。集运维持大涨：本周SCFI 综合指数继续上涨9.3%至2,521 点。供给侧，欧线绕航以及南美爆舱，船公司分别调配美线和西非运力至相应航线，导致运力结构性紧缺；需求侧，因海外巴西等国加关税引起的抢出口，以及欧美以地产链为主的补库迹象拉动需求，6 月上旬价格仍会有支撑。
　　散运大船回调：本周BDI 下跌13.4%至1,844 点。需求季节性疲软，加之吨位清单充足，同时前期大船涨幅较大，矿商观望情绪较浓，大船回调带动BDI 下跌。短期建议关注具备集运高弹性的中远海控，中期看好进入盈利兑现期的油轮板块（招商轮船、中远海能）。
　　物流：快递龙头坚持高质量发展，蒙煤量价均有改善1）快递件量：5 月6 日-5 月12 日(2024W19)，邮政快递累计揽收量约33.4 亿件，同比增长30.9%。2024 年1 月1 日-5 月12 日，全国快递日均揽收量同比增长23.9%。2）公路货运指数：截至5 月17 日，货运车流量指数同比持平。3）航空货运价格：截至2024 年5 月13 日，香港/浦东航空货运价格指数环比上周-0.8%/+0.04%，同比分别+12.9%/+33.8%，本周空运价格环比相对平稳，同比增速提升。4）甘其毛都蒙煤运量&短盘运价：5 月6 日-5 月12 日，口岸日均通车量为1151 辆/日，环比上升239 辆/日;短盘均价为55 元/吨，环比增长3 元/吨。航空货运价格持续走强，再次验证跨境电商高景气，看好东航物流、中国外运（敦豪）等。同时，上游环节关注中资矿企海外布局带来的矿能跨境运输机遇，看好嘉友国际。2024 年快递业坚守竞争底线，价格二阶导拐点可期，提示快递板块底部投资机遇，优先推荐高胜率的行业龙头中通、圆通，同时关注二线快递龙头投资机会。此外，地产政策持续释放利好，有望推动宏观需求上行，建议关注顺周期底部物流品种，厦门象屿、厦门国贸、德邦股份、顺丰控股。
　　风险提示
　　1、宏观经济波动；2、油价及人工成本大幅上升；3、欧洲对俄罗斯油品制裁取消。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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