有色金属行业周报:CPI回落降息预期提升 金银涨势强劲

2024-05-20 15:00:08 和讯  德邦证券翟堃/张崇欣/高嘉麒/康宇豪/谷瑜
  本周核心关注美国4 月CPI 如期回落。美国4 月未季调CPI 年率录得 3.4%,低于前月的3.5%,符合市场预期。4 月核心CPI 月率如期回落至0.3%,为去年12月以来新低。
  下周重要数据发布: 5 月20 日(周一09:15)中国贷款市场报价利率(LPR)1 年、5 年。
  贵金属:白银大幅拉升。本周,COMEX 黄金期货收盘价(活跃合约)涨2.2%,COMEX 银期货收盘价(活跃合约)涨11.9%。5 月14 日美国劳工部数据显示,4 月PPI 环比上涨0.5%,比预期的0.2%高出一倍多;美国4 月CPI 环比和同比涨幅较3 月数据均有所回落,剔除波动较大的食品和能源价格后,4 月核心CPI 环比上涨0.3%,同比上涨3.6%,是自2021 年4 月以来的最小涨幅;美国4 月零售销售额与3 月持平,低于市场普遍预期。现货黄金上涨,贵金属整体开启新一轮行情,建议关注黄金、白银相关标的,如:紫金矿业、中金黄金、盛达资源等。
  工业金属:全面上涨,镍价涨幅居前。本周,LME 铜、铝、铅、锌、锡、镍现货结算价分别变动+4.6%、+1.2%、+2.0%、+0.5%、+3.9%、+10.7%。铜方面,国际铜矿供给扰动持续存在,TC 维持2 美元/干吨。锡方面,锡矿供应面存收缩预期,缅甸佤邦锡矿迟迟未有复产消息传出,国内冶炼企业或将面临原料紧缺风险。建议关注铜、铝等工业金属板块。
  稀土、钨等小金属:钨全面上涨。稀土方面:本周镨钕金属价格跌0.9%、镨钕氧化物价格跌1.4%。第一批稀土指标公布,2024 年度第一批稀土开采、冶炼分离总量控制指标同比增速分别为12.5%、10.4%,国内供给增速有所收窄支撑稀土价格。
  钨方面:黑、白钨精矿价格及下游产品全面上涨,各品位黑、白钨精矿涨幅超4%,目前供应偏紧,随着制造业复苏预期不断增强,或带动用于生产切削工具、耐磨工具里的钨的需求量,中长期钨终端需求呈稳步增长态势。锰方面:随着澳大利亚south32 消息持续发酵,锰矿价格持续上涨。
  能源金属:锂钴价格下降,需求端关注后续以旧换新政策对需求实际拉动幅度,锂供给端关注宜春云母企业的产量及成本变化情况。(1)锂:金属锂、碳酸锂、氢氧化锂价格下降。宜春市生态环境保护委员会于4 月24 日发布了《关于进一步加强对全市锂渣利用处置指导的通知》,其中明确云母锂渣中含关键特征污染因子铍、铊、氟化物等将被界定为危废,危废处置将提高云母提锂企业的综合生产成本。(2)钴:金属钴微涨,钴化合物价格下降。(3)镍:镍矿持平,镍金属、镍豆、镍板价格大幅上涨。从能源金属整体需求端来看,以旧换新政策有望拉动新能源汽车需求,后续关注实际需求拉动幅度。建议关注:中矿资源、赣锋锂业、天齐锂业、华友钴业、格林美、永兴材料。
  投资建议。2024 年全球货币环境由紧向松转变、国内经济逐步修复,有色金属板块或将迎来超额收益,弹性强度排序为贵金属>铜>小金属>铝>稀土,同时重点看好有色新材料领域。1)贵金属。美国加息末端、降息预期逐渐提升,实际利率下降凸显黄金配置价值,白银远期弹性更大,推荐:山东黄金、中金黄金、玉龙股份、盛达资源、兴业银锡、银泰黄金。2)工业金属。政策推动经济预期持续向好,与国内经济相关的工业金属价格有望回升,弹性:铜>小金属>铝>稀土。铜推荐:紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色,关注西部矿业、云南铜业;小金属推荐:锡业股份、驰宏锌锗,关注云南锗业;铝推荐:神火股份、天山铝业、云铝股份、中国宏桥、明泰铝业,关注中国铝业、南山铝业。3)新材料。看好人工智能材料、人形机器人上游磁材、消费电子折叠屏零部件、钛合金材料、智能汽车零部件、卫星/超导材料等七大领域,推荐:铂科新材、金力永磁、东睦股份、立中集团,关注银邦股份、楚江新材、东方钽业。
  风险提示。美国加息超预期;经济复苏进度不及预期;海外需求恢复不及预期。
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(责任编辑:王丹 )

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