研报掘金丨国泰君安：通威股份竞争优势明显，持续发力组件业务，维持“增持”评级

国泰君安研报指出，近期光伏行业竞争加剧，通威股份(600438)(600438.SH)较大幅度计提存货和固定资产跌价准备，2023年年报与2024年一季报业绩低于预期。该行看好公司作为硅料、电池双龙头企业，竞争优势明显，高质产能稳步扩张，并持续发力组件业务。给予2025年PE 20X，下调目标价至26.6(-25.9)元，维持增持评级。

2023年公司高纯晶硅实现销量38.72万吨，同比增长50.79%，全球市占率超25%。截至2023年底，公司拥有高纯晶硅在产产能45万吨，在建产能40万吨，预计将分别于2024年二、三季度投产。目前，公司N型产品月度产出占比已超90%；平均生产成本降至4.2万元/吨以内；并通过股权合作、长单签订等模式与下游客户建立深度合作关系。