西南证券原料药板块报告：VB1价格环比略增 肝素报价环比下滑明显

智通财经APP获悉，西南证券(600369)发布研报点评2024Q1原料药板块。该团队认为，短中期维度，4月VB1、硫氰酸红霉素同比大幅上涨，肝素及其盐报价环比大幅下滑，建议密切关注维生素、抗生素及肝素类价格变动趋势;长期维度，三条路径打开特色原料药长期成长空间：“原料药+制剂”一体化巩固制造优势，制剂出口加速+集采放量打开成长空间;优异M端能力带来业绩弹性，CDMO业务步入产能释放周期;基于创新技术平台的高稀缺性、高壁垒业务有望打破周期属性，长期成长确定性高。

2024年原料药最新报价及行情回顾(报价截至2024年4月30日)：

价格上涨品种：大宗原料药中，维生素类：维生素B1在4月的价格为167.5元/千克(环比+6.3%，同比+45.7%)，维生素B2价格为104元/千克(同比+20.2%)，维生素B6价格为150元/千克(环比-1.6%，同比+15.4%);抗生素及中间体类：硫氰酸红霉素价格为550元/千克(同比+10.0%), 7-ACA价格为480元/千克(环比+3.2%，同比+6.7%);激素类：皂素4月价格为580元/千克(同比+16%)，地塞米松磷酸钠价格为45000元/千克(同比+361.5%);

价格持平品种：大宗原料药中，心血管原料药类：马来酸依那普利价格为825元/千克，均在近一年内价格无变化。

价格下降品种：大宗原料药中，维生素类：维生素A价格为87元/千克(环比+1.8%，同比-3.3%)，维生素E价格为70元/千克(环比+0.7%，同比-8.5%)，维生素D3价格为56.5元/千克(同比-4.2%)，叶酸价格为182.5元/千克(同比-8.8%)，生物素价格为33元/千克(同比-19.5%)，烟酸价格为39元/千克(同比-17.9%)，泛酸钙价格为57.5元/千克(同比-52.1%);抗生素及中间体类：6-APA价格为320元/千克(同比-13.5%)，青霉素工业盐价格为130元/BOU(同比-23.5%);解热镇痛药类：安乃近12月价格为97.5元/千克(环比-28.6%，同比-3.9%)，布洛芬12月价格为170元/千克(环比-5.6%，同比-10.5%)，阿司匹林价格为21元/千克(同比-22.2%)，咖啡因价格为125元/千克(同比-26.5%)，扑热息痛价格为25.25元/千克(同比-43.9%)。特色原料药中，心血管原料药类：厄贝沙坦价格为625元/千克(同比-1.6%)，赖诺普利价格为2250元/千克(同比-6.3%)，缬沙坦价格为650元/千克(同比-11.6%)，阿托伐他汀钙价格为1250元/千克(同比-18%);培南类：4-AA 4月价格为925元/千克(环比-7.5%，同比-32.7%);肝素及其盐：4月价格为3833.2美元/千克(环比-29.8%，同比-57.8%)。

投资建议：建议关注健友股份(603707)、博瑞医药、九洲药业(603456)等。

风险提示：原料药价格不及预期;产品销量不及预期;突发停产整顿风险;原料药行业政策风险。