汽车行业分价格级别跟踪报告：1Q消费升级趋势继续 中大型占比持续提升

　　作为汽车销量结构报告系列之一，我们季度更新分价格、级别销量数据，以把握消费结构变化趋势。1Q24 消费者购车意向从普通到豪华，从中小到中大的消费升级趋势继续，20 万元以上汽车销量占比同比增1.4PP、环比增0.8PP 至27%，其中C 级车占比持续提升，1Q24 占比42%、同比+4.9PP、环比-0.9PP。
　　分价格带看销量变化（按主力配置的终端零售价做分类，销量采用批发口径）：
　　a) 0-10 万元：24 年一季度狭义乘用车批发销量（下同）119 万辆、同比+11%、环比-32%，占比21%、同比+0.2PP、环比-1.2PP，份额趋势逐年下降，由2011 年的56%下降至2023 年的21%。1Q24 份额同比基本保持不变主要受比亚迪海鸥等放量影响，环比下降主要为五菱缤果等车型缩量影响。
　　b) 10-15 万元：24 年一季度186 万辆、同比+5.6%、环比-26%，占比33%、同比-1.5PP、环比+0.8PP，份额趋势逐年上升，由2011 年的22%增长至2023 年的33%。1Q24 份额同比下降主要受比亚迪元PLUS 等车型缩量影响，环比上升主要受驱逐舰05、元UP 等车型放量影响。
　　c) 15-20 万元：24 年一季度109 万辆、同比+9.9%、环比-30%，占比19%、同比-0.1PP、环比-0.5PP，2023 年以前份额持续增长，份额由2011 年的13%增长至2022 年的21%，2023 年及1Q24 份额下滑主要受到传统B 级燃油车价格下沉和20 万元级电动车竞争影响，其中埃安S、广丰凯美瑞、广本雅阁等车型缩量明显。
　　d) 20-25 万元：24 年一季度41 万辆、同比+15%、环比-33%，占比7.3%、同比+0.3PP、环比-0.5PP。份额趋势逐年上升，由2011 年的2.4%增长至2023 年的7.5%。
　　e) 25-30 万元：24 年一季度44 万辆、同比-2.2%、环比-27%，占比7.7%、同比-1.0PP、环比+0.1PP。1Q24 同比下降主要受Model Y 等缩量影响。
　　f) 30-40 万元：24 年一季度48 万辆、同比+49%、环比-21%，占比8.5%、同比+2.2PP、环比+0.8PP。1Q24 同环比增长主要受问界M7 等放量影响。
　　g) 40 万元以上：24 年一季度20 万辆、同比+8.9%、环比-16%，占比3.5%、同比-0.05PP、环比+0.5PP。
　　虽然自主崛起的竞争带来汽车单价下降，但随增换购占比提升，消费者购车级别也在不断提升，包括从普通品牌转向豪华品牌（以20 万元为主要分界线）、从中小型转变为中大型。其中，2024 年一季度20 万元以上汽车销量占比同比增1.4PP、环比增0.8PP 至27%，在20 万元上下两个区间中，车型级别的变化如下：
　　1) 0-20 万元：A 级占比下降，B 和C 级占比提升。24 年一季度20 万元以下狭义乘用车合计批发412 万辆、同比+8.1%、环比-29%，占比73%、同比-1.4PP、环比-0.8PP。其中，A00 级销量占比5.1%、同比+1.5PP、环比-1.9PP，A0 级4.4%、同比-0.6PP、环比-1.2PP，A 级35%、同比-3.6PP、环比不变，B 级52%、同比+1.9PP、环比+2.7PP，C 级3.3%、同比+0.8PP、环比+0.5PP。A 级份额下降主要受比亚迪元PLUS 等车型减量影响，B、C 级份额提升主要受奇瑞捷途旅行者、一汽红旗H5 等车型放量影响。
　　2) 20 万元以上：C 级车占比持续提升。24 年一季度20 万元以上合计批发153 万辆、同比+16%、环比-26%，占比27%、同比+1.4PP、环比+0.8PP。
　　A 级1.9%、同比-1.4PP、环比-1.3PP，B 级56%、同比-3.5PP、环比+2.3PP，C 级42%、同比+4.9PP、环比-0.9PP。其中B 级份额同比下降主要受特斯拉Model Y 等车型减量影响，环比提升受奔驰GLC 等放量拉动；C 级份额提升主要受到问界M7、理想L7 等自主豪华中大车型大幅放量所致。
　　投资建议：2024 年以来，虽然整体价格竞争激烈，但消费结构性升级趋势依然明显，其中自主通过智能电动车成为主导结构升级的主要动能，为相关整车和零部件投资奠定了较好基础。此外以旧换新细则落地，有望带动中低端车型销量，但全年消费升级趋势仍会延续。
　　投资方面，整车依然需要个股基本面变化带动股价，建议持续跟踪重点车企变化，中概股行情下关注小米集团、路特斯。此外以旧换新政策主要刺激新能源车、中低价格车型，建议关注吉利、长安、比亚迪。
　　风险提示：宏观经济不及预期、汽车销量不及预期、原材料涨价超预期、汇率波动、政策不确定性风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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