*ST大药回复信披监管函：拟恢复黄芪注射液生产

5月25日，*ST大药（原证券简称大理药业(603963)，SH603963，股价4.07元，市值8.94亿元）回复上交所信披监管工作函，回答了业绩持续经营能力、重点产品销售情况、第一大供应商采购比例高等多个问题。

记者注意到，作为大理药业的两大中药注射剂单品——醒脑静注射液和参麦注射液，一个因在集采中中选而价格大降，一个因未中选而丢掉市场份额，大理药业业绩因此承压。

在回复中，大理药业表示拟恢复自有产品黄芪注射液生产，以丰富公司产品结构。但数据显示，已获批准的黄芪注射液生产批文就多达25个，生产企业多达13家。其中，销售额及市场份额排名第一的是黑龙江珍宝岛(603567)药业股份有限公司，其旗下黄芪注射液的挂网销售价格仅0.13元/ml，该价格比中标后的醒脑静注射液每毫升价格还要低。

两大支柱吸金力均下滑

今年3月曾被游资爆炒的大理药业股价已经被打回原形，公司近日回复的信披监管工作函，进一步对公司业绩情况进行了剖析。

眼下已经披星戴帽的大理药业连续多年亏损。2023年，公司实现营业收入8727.00万元，同比下降34.06%；归属于上市公司股东的净亏损2003.14万元。今年一季度，公司业绩继续下滑，实现营业总收入1532.03万元，同比下降58.47%；归母净利润亏损537.50万元，上年同期亏损255.16万元。

公司业绩失速与两大核心产品醒脑静注射液、参麦注射液有关。值得一提的是，醒脑静注射液在中成药集采中中标，而参麦注射液在集采中未中标，但二者销售表现均明显下滑。

其中，醒脑静注射液中选湖北30个省联盟区域集采，集采后，代表性产品10ml醒脑静注射液的标价由中选前挂网价38.97元/支下降至中选后15.18元/支，降幅达61.05%，公司2023年平均出厂价格同比下降32.38%，2024年一季度平均出厂价格更是同比下降68.64%。

叠加2023年度醒脑静注射液销售量不如预期，醒脑静注射液销售收入同比下降40.94%，从而导致公司2023年下半年度及2024年一季度营业收入持续下降。

而在湖北19省中成药省级联盟集采中未中标的参麦注射液，原有等级医院市场销量几乎全部失去。广东6省中成药联盟集采，醒脑静注射液虽中备选，但因大部分医院选择使用中选产品，公司醒脑静注射液在联盟6省销量也基本上失去了市场。

一个丢失利润空间，一个痛失市场份额，大理药业的业绩支柱“摇摇欲坠”。

误判中标产品需求量

在上交所工作函中，单一供应商采购占比过高、销售费用处于行业较高水平、产品结构拓展计划等问题也被提及。

记者注意到，大理药业向第一大供应商中国中药有限公司大幅提高人工麝香采购量，是第一大供应商采购占比过高的主要原因。

大理药业的回复显示，2021年至2023年，公司向中国中药采购金额分别为1560万元、2340万元和4108万元，2023年的采购金额同比增幅为75.56%，采购均价为6.50万元/kg。

大理药业向中国中药采购的原材料为人工麝香，该成分是醒脑静注射液的主要原料。而该产品为北京联馨药业独家生产，由中国中药作为全国独家总经销商，公司称，向中国中药增加采购，主要是基于醒脑静注射液在集采中中标，根据经销商签约量及预测，从去年第三季度开始进行醒脑静注射液备货安排，因此导致2023年醒脑静注射液生产量同比增长超八成。

但公司的这一安排却出现了误判。由于集采联盟区域内各省区具体执行时间有所不同，最早执行的湖北省也是从去年9月才开始执行。而执行前后的窗口期经销商、医院均处于等待观望状态，造成醒脑静注射液2023年销量还同比下降了12.42%。今年一季度，根据公司表述，又因为医疗机构原有库存调整、信息系统对接等原因，醒脑静注射液销量进一步下跌，同比跌幅为26.91%。

集采中标后的量价齐降不仅让醒脑静注射液吸金能力下滑，公司对生产安排的预判还加重了存货负担。数据显示，截至2023年末，醒脑静注射液的存货由年初的531.88 万 ml 增长至期末的5301.97万ml。

而对于公司强调的将丰富产品种类，创造新的利润增长点，大理药业的实际动作是恢复自有品种黄芪注射液的生产。而该品种的市场情况显示，已获批准的黄芪注射液生产批文就多达25个，生产企业多达13家。其中，销售额及市场份额排名第一的是黑龙江珍宝岛药业股份有限公司，其旗下黄芪注射液的挂网销售价格仅0.13元/ml，该价格比中标后的醒脑静注射液每毫升价格还要低。