有色金属行业周报：美联储会议纪要偏鹰 金属价格小幅调整

　　工业金属：LME 铜价本周10256.5 美元/吨，周下跌1.4%，国内铜现货价83335 元/吨，周上涨0.9%。铜现货加工费1.9 美元/吨，较上周进一步下降。LME 铜库存11.27 万吨，较上周累库8.8%，上期所阴极铜库存30.09 万吨，本周小幅累库3.4%。本周铜价冲高回落，期货端价格受逼仓影响周内冲高回落，现货铜冶炼费进一步下行至新低极值，铜精矿供给短期内仍偏紧。海外宏观方面最新美联储会议纪要显示，美联储官员评估了美国通胀形势和走势、货币政策走向以及经济前景等，对于通胀形势，会议纪要指出，尽管高通胀在过去一年有所缓解，但近几个月来，在实现2%的长期目标方面仍缺乏进一步进展，特别是商品和服务价格均大幅上升。美联储主席鲍威尔在会后的新闻发布会上表示，眼下美国劳动力市场需求依然强劲，通胀超预期增长。在这种情况下，“推迟降息可能是合适的”。根据最新CME“美联储观察”数据，预计到24年9 月降息概率接近50%；预计到24 年底降息25bp 及以上概率超过80%，整体来看市场对本轮美联储年内降息的预期有所反复。我们认为虽然美国经济数据有所反复，但美国高息时间不会一直持续，年内降息仍将是大概率事件，铜价的上行将会有较好支撑。近期国内地产政策频出，从央行放松贷款条件到各地政府纷纷对地产政策进一步优化，政策层面对地产去库存呈现积极态势，有望助力铜下游需求的逐步回升。我们建议继续重点关注铜矿龙头企业紫金矿业、西部矿业等。本周上海有色铝价20790 元/吨，周上涨0.3%，成本端氧化铝价本周上涨3.5%至3848 元/吨，预焙阳极价本月上调1%。本周铝价震荡上行，上海有色电解铝社会库存本周为76.7 万吨，周累库2.7%。消息面上，近期氧化铝期货上涨的原因主要是供给端有扰动，由于晋豫国产矿现货供应严重紧缺、汽运物流运力不足以及进口窗口的关闭，令市场流通的现货量趋紧。经测　　算后的电解铝吨铝毛利润保持在年内相对较高的水平。建议继续关注成本较低的电解铝企业云铝股份、中国铝业、神火股份、天山铝业等。
　　能源金属：本周锂精矿价格1070美元/吨，周上涨4.9%；电池级碳酸锂价格11.1万元/吨，周下跌3.5%；工业级碳酸锂价格10.5万元/吨，周持平；氢氧化锂价格9.3万元/吨，周下跌2.1%。本周进口锂精矿、锂盐价格较涨跌互现，期货端价格维持在10-11万元/吨附近震荡。近期锂供给端预计将逐步恢复正常，上游海外矿、盐湖等扩产仍在继续，需求端逐步恢复，供需整体相对偏松环境，在此背景下我们建议逢低关注龙头企业天齐锂业、赣锋锂业等。
　　稀土及小金属：本周氧化镨钕价格38.1万元/吨，周下跌5%，钕铁硼价格145元/千克，周下跌3.3%。本周稀土磁材价格有所回落，北方稀土集团5月挂牌价环比4月有所上升，多数稀土产品价格上调幅度超过7%，呈现回暖趋势。整体需求端恢复仍需时间，预计价格仍将保持相对较弱走势。钴价、镍价本周延续震荡走势，小金属中，锑价突破新高，目前现货价格超过12万元/吨。我们建议继续逢低关注中国稀土、金力永磁，同时可逢低关注小金属相关概念股湖南黄金等。
　　贵金属：本周黄金价551.43元/克，周回落1.8%；银价7955元/千克，周上涨4.6%。本周贵金属价格有所分化，伦敦金价回到2300美元/盎司附近，主要受到美联储会议纪要偏鹰，导致美联储降息预期有所反复所致。
　　白银价格近期偏强运行，白银既有金融属性，也有光伏等需求领域的商品属性，随着光伏电池板的渗透率进一步提升，白银需求量有望持续增加。我们认为在当前地缘政治危机未平，全球央行仍在持续购金的局面下，黄金价格中枢仍有支撑，贵金属板块的整体配置价值仍较高。建议继续逢低关注山东黄金、中金黄金、赤峰黄金、盛达资源等。
　　投资建议小结：建议逢低关注紫金矿业、云铝股份、中国铝业、神火股份、金力永磁、云南锗业、山东黄金、中金黄金等。
　　风险提示：各金属下游需求不及预期、各金属供应端开采不及预期、全球宏观流动性变化、国内政策变动风险、地缘政治冲突风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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