公用事业行业周报：政策推动节能降碳 消纳和保供仍为投资主线

投资要点
核心观点
我国电力体制改革不断深化，市场机制、基础设施建设等多个领域不断发展完善。我们认为围绕着消纳和保供的长期主线，火电和核电对于电力系统稳定运行的支撑作用将进一步凸显，其中火电价值重估或继续推进，核电则有望维持高景气并受益于今年的新一轮核准，水电、燃气等高股息行情可重点关注，此外用电负荷攀升的背景下，智能电网和虚拟电厂板块亦将存在一定的投资机会。
行情回顾
5 月27 日~5 月31 日，公用事业板块指数上涨0.45%，跑赢沪深300 指数1.05%。
行业信息：
国务院印发《2024—2025 年节能降碳行动方案》，方案提出，2024 年单位国内生产总值能源消耗和二氧化碳排放分别降低2.5%左右、3.9%左右，规模以上工业单位增加值能源消耗降低3.5%左右，非化石能源消费占比达到18.9%左右；2025 年，非化石能源消费占比达到20%左右，尽最大努力完成“十四五”节能降碳约束性指标。此外，方案还提出要科学合理确定新能源发展规模，在保证经济性前提下，资源条件较好地区的新能源利用率可降低至90%；并提出鼓励灵活性资源发展，促进绿电交易与绿证核发。
投资建议：
1）火电板块。煤价底部区域基本确立叠加盈利模式的丰富，火电公司盈利持续修复，重点关注沿海经济大省用电需求攀升；建议关注用电需求攀升且新增装机投产的地方火电龙头【浙能电力】；安徽煤电龙头【皖能电力】；火电盈利改善的【申能股份】。
2）火电灵活性改造板块。当前我国新能源消纳形势严峻，火电作为调节性电源可在一定程度上缓解新能源利用率不足的问题；建议关注掌握火电灵活性改造关键技术并具备庞大锅炉客户基数的【华光环能】；全负荷脱硝系统改造的供应商【青达环保】；以及【东方电气】【西子洁能】【物产环能】。
3）核电板块。核电作为新型电力系统中的基荷能源，当前已迎来核准审批的常态化，今年核准开工节奏有望延续前两年的高景气度，长期来看可关注内陆核电进展；建议关注核电运营商双寡头的【中国核电】【中国广核】。
4）智能电网&虚拟电厂板块。当前我国用电量快速增长，且用电负荷或在今年度夏期间持续攀升，调节性资源的重要性将进一步凸显，建议关注【东方电子】【安科瑞】【芯能科技】【中新集团】【朗新集团】【恒实科技】【国能日新】。
风险提示：项目推进不及预期；政策执行不及预期；市场竞争加剧；信息滞后或更新不及时的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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