有色与新材料行业周报：OPEC+减产决议公布在即 原油供需偏紧或将持续

核心观点：
石油化工：季节性需求导致原油供应偏紧，重点关注OPEC+会议减产延期最终决议。截至5.31，据ifind 数据，本周WTI 原油期货收盘价(连续)环比下跌0.87%。本周地缘冲突仍在延续，但紧张形势有边际降温趋势。供需偏紧局面或将延续，供应端，OPEC+于6 月2 日举行线上会议，但据财联社消息，俄罗斯、阿联酋、哈萨克斯坦、科威特的高级别官员将集体前往利雅得参会，市场预期OPEC+或维持现有减产目标，220 万桶/日的自愿减产有望部分或全部延长至2024年下半年，2024 年底到期的全组织各国按约定分担的366 万桶/日减产协议有望延长到2025 年，目前具体政策尚存在不确定性； 需求端，海外汽油迎来传统消费旺季，美国炼油厂开工率环比提升，库存降幅超市场预期，季节性需求或导致下半年原油供需紧张。重点关注OPEC+部长级会议最终对减产协议是否延期和延期时间的决定。
氟化工：萤石矿山因安全检查供应紧张，制冷剂价格高位持稳。国内矿山安全检查工作进入重要阶段，市场供应偏紧局面延续，叠加下游需求旺季，行业库存下滑，萤石价格中枢高位坚挺。制冷剂方面，据百川盈孚数据，本周三代制冷剂R32 价格环比持平，利差上涨0.69%，除成本端支撑外，需求端下游空调冰箱等家电尚处消费旺季，加上各地以旧换新补贴细则陆续出台，家电换新热持续升温。
磷化工：原料成本支撑强劲，关注秋季备肥旺季需求。上游磷矿资源准入壁垒高，短期供应增量有限，价格高位坚挺，在成本端给磷化工产品较强支撑。磷肥方面，据中肥化肥网，夏季需求预计最晚在6 月中上旬结束，近期处复合肥陆续发货阶段；5 月上旬磷酸一铵厂因淡季停产检修、开工率低，导致现阶段供应偏紧，叠加近期新能源驱动的磷酸盐产品有较大采购订单，本周磷酸一铵价格环涨3.1%。后市需重点关注秋季磷肥的备肥旺季开启时点和高峰期需求情况。
半导体材料：终端需求渐回暖，下游订单逐季增长。截至5.31，本周国内半导体材指数(866090.WI)环比上涨4.64%。终端领域AI 加速渗透，高端数通需求高增，半导体库存去化、需求逐步回暖，带动上游材料订单增加，相关企业二季度订单指引维持较好增长，后市将逐季改善。随着下游基本面的逐渐复苏，叠加先进封装料、光刻胶、高端电子化学品等国产替代推进，产业上行周期有望开启。
投资建议：
本周，我们建议关注石油化工、氟化工、磷化工、半导体材料板块。石油化工：OPEC+减产协议有望延长，季节性需求或导致原油供应偏紧，看好基本面对油价的提振作用。建议关注一体化布局的“三桶油”在油价走高下的利润兑现：中国石油、中国石化、中国海油。氟化工：配额核发落地，头部高集中度，供需基本面渐修复，长景气周期开启，建议关注三代制冷剂产能领先企业：巨化股份、三美股份、昊华科技，及上游萤石资源龙头：金石资源。磷化工：磷矿供需偏紧，成本支撑强劲。
建议关注磷矿磷肥龙头企业：云天化、川恒股份、兴发集团。半导体材料：半导体库存去化趋势向好，终端基本面预期渐回暖，建议关注南大光电、上海新阳、联瑞新材、强力新材。
风险提示：
1）终端需求增速不及预期。若终端旺季不旺，需求回暖不及预期，则可能使上游材料原预期的基本面好转情绪恶化；2）供应释放节奏大幅加快。3）地缘政治扰动原材料价格。受海外政治经济局势较大变动的影响，原材料价格波动明显，进而可能影响材料企业业绩表现。4）替代技术和产品出现。5）重大安全事故发生。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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