军工行业周报：商业航天产业化进程加快

核心观点
5月国防军工(申万)指数(+1.83%6),行业(申万)排名(7/31),板块内部权重股、低空经济、商业航天等轮动加快本周国防军工(申万)指数(+2.43%)，行业(申万)排名(2/31)，商业航天板块相对活跃,相关概念股涨幅较大。
近期行情主要受如下几个方面因素的影响:
1、商业航天产业化进程加快，再次引发市场关注根据企查查5月30日发布消息，中国时空信息集团有限公司近期于雄安新区注册成立，注册资本40亿元，企业股东包括中国星网集团、兵器工业集团、中国移动三大央企。新成立企业业务范围主要包括卫星导航服务、卫星通信服务及地理遥感信息服务等,主要结合各股东优势,专注行业应用。
5月29日，民营商业航天企业星河动力在山东附近海域实施谷神星一号海射型(遥二)运载火箭海上发射任务，-箭四星;仅隔一天、5月31日，星河动力在酒泉卫星发射中心成功发射谷神星一号(遥十二)，一箭五星。
商业航天的发展不仅为国家战略服务、抢占太空稀缺资源，同时需要实现商业成功。早在2015年，国家发改委、财政部、国防科工局联.合印发《国家民用空间基础设施中长期发展规划(2015年- -2025年)》,提出探索国家民用空间基础设施市场化、商业化发展新机制，支持和引导社会资本参与国家民用空间基础设施建设和引用开发。此后国家出台- -系列政策予以支持。同时，市场上涌现出- -批民营商业航天企业，引发了资本市场较高关注，为商业航天注入活水。
商业航天发展至今,从基础设施、企业主体构成、商业应用等取得了一系列进展，基本完成了从“0-1"的验证,商业航天逻辑逐步形成闭环，产品具备- -定的交付能力。商业航天进入到“1-10”的产业化阶段,行业成长速度加快，在此阶段，降低产品成本、拓展应用场景成为企业硬实力的核心体现。
2、央企加强市值管理，提振市场信心
5月30日，以“‘船’递价值，筑梦深蓝”为主题的中国船舶集团控股.上市公司2023年度集体业绩说明会在上海证券交易所举行。5月31日，中国航天科技集团有限公司组织所属12家A股控股上市公司在上海证券交易所召开主题为“提高上市公司质量、助力航天产业发展”的2023年度集体业绩说明会。
2024年，国务院国资委提出提高央企控股上市公司质量，新“国九条”提出推动上市公司提升投资价值、加强市值管理等要求。
军工上市公司的市值管理，实质上可以视为--种价值管理的延伸。核心内涵是军工上市公司在价值创造、价值实现以及价值经营过程中,借由各类市值管理手段,既要实现公司内在价值的提升,另一方面,引导并维持.上市公司市值与内在价值的动态平衡,最终在不脱离公司内在价值下，实现上市公司市值的最大化并稳定持续提升。随着军工央企对上市公司市值管理的重视程度不断提升,分红、回购、积极战略股东引入、并购、股权激励、员工持股等举措将不断推出，有望持续推动相关央企上市公司高质量发展，提升企业价值与市值。
由于民参军企业没有类似国资委这样的机构代表国家履行出资人职责，所以民参军上市公司的市值管理工作并不显性化和系统化，但民参军上市公司同样重视市值管理工作，我们可以看到多家上市公司也披露市值管理相关计划。在注册制的“稀释效应”之下，在当前监管政策之下，整体规模小、市值小的民参军.上市公司也必须重视市值管理相关工作。
3、地缘政治对军工行业的短期影响
地缘政治事件对军工行业行情影响，按照重要性先后次序,可分为三个方面:(1)事件和中国的相关度,如2017年中印洞朗地区对峙>朝鲜导弹发射>中东地区冲突(如本次巴以冲突);(2)事件发生时市场风险偏好高低，如风险偏好较高，容易出现情绪性刺激，如风险偏好较低，则往往波澜不惊;(3)事件持续时间，短期的或一次性的事件，无法形成持续性刺激，多现“一日游”甚至“高开低走”，而像2016年南海仲裁、2017年中印对峙等事件，则形成了短期中等级别的行情表现。
在中短期，我们认为可关注如下两个方面:
1、以商业航天、低空经济等新质生产力为代表的赛道,有望成为军工行业基本面的新增长点，并随着政策催化、事件催化持续带来结构性的上涨机会。
2、以军工央企下届上市公司为代表的权重股，在市值管理、提质增效等方面的进展，有望在板块修复行情中优先受益。
投资建议
军工行业依然处于景气大周期，当前是大周期中的小周期;2024年军工行业需求回暖、业绩复苏，随之而来，当前或将成为阶段性低点,“十四五”军工行业的走势将呈现前高中低后高的“V字型”;关注无人装备、卫星互联网、电子对抗等新质新域的投资机会;关注民机、低空经济、军贸、信息安全、商业航天等军民结合领域的“大军工”投资机会;关注军工行业并购潮下的投资机会。
军机等航空装备产业链:
战斗机、运输机、直升机、无人机、发动机产业链相关标的，航发动力(发动机)、应流股份(叶片)、航天电子、航天彩虹(无人机)、中复神鹰等。
航天装备(弹、星、链等)产业链:
航天电器(连接器)、天奥电子(时频器件)、北方导航(导航控制和弹药信息化)、成都华微(模拟芯片)、航天智装(星载IC)、国博电子(星载TR)、中国卫通(高轨卫星互联网)、海格通信(通信终端)、航天环宇(地面基础设施)、振芯科技、海格通信(北斗芯片及应用)、中科星图(卫星遥感应用)。
船舶产业链:
中国船舶、中国重工、中国动力、中国海防、湘电股份。
信息化+国产替代:
成都华微、振华风光(特种芯片);新雷能(军工电源);国博电子(TR组件);智明达(嵌入式计算机);七一二、上海瀚讯(通信)。
军工材料:
光威复材、中简科技、中复神鹰(碳纤维复合材料);航材股份、钢研高纳、图南股份(高温合金);西部超导、宝钛股份(钛合金);铂力特(增材制造);华秦科技(隐身材料);北摩高科(刹车材料及系统)。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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