智通财经APP获悉,申万宏源证券发布研报认为,AI算力革命的背景下,液冷作为基础环节,必要性、经济性、弹性均已具备,框架与路径明晰,产业链各环节将迅速起量。该团队认为,当前AIDC的功率密度已跃过液冷经济性的临界点,促使行业爆发的核心在于算力和电力的关系,而非仅液冷本身的制造成本。此外,中国制造业优势是本土液冷各环节核心竞争力。
原因及逻辑
ICT角度:算力网络的产业框架中,液冷不可或缺,且当前场景、路径已明确;
经济性角度:“东数西算”背景下,算力与电力匹配是现实刚需,液冷是高效热管理必由之路;同时全周期视角下拆分AIDC的Capex、Opex,我们发现在功率密度迅速提升的情形下,液冷渗透的经济性充分显现!
两个案例:从储能液冷、Vertiv全球热管理领军两个例证的视角,探讨产业链横向延伸可能性、及液冷的系统价值/壁垒。
有别于大众的认识
市场较少从AI和IDC角度推演液冷必要性、经济性。我们从全生命周期视角出发拆分AIDC成本结构,判断液冷渗透已具经济性,关键节点在于当前AIDC的功率密度已跃过液冷经济性的临界点,促使行业爆发的核心在于算力和电力的关系,而非仅液冷本身的制造成本。
市场不理解或低估液冷产业价值/壁垒。我们对照研究储能液冷和全球热管理巨头发展,判断算力液冷的核心竞争壁垒在于AI芯片/终端大厂的服务能力、制造交付与成本控制、产品力与定制化,液冷产业链条中的冷、热环节与ICT理解紧密耦合,中国制造业优势是本土液冷各环节核心竞争力。
相关标的
英维克、飞荣达、强瑞技术、银轮股份、中航光电、同飞股份、鸿日达、冰山冷热、中金环境、川环科技、润泽科技等
风险提示
1)数据中心液冷正处于产业演进的中前期,技术方案和供应商格局尚存在不确定性,现有产业链分工和竞争可能会发生较大变化;
2)历史上风液冷方案交替演进,若本土芯片技术、算力集群、甚至AI模型算法等出现较大变化,可能会影响液冷渗透率的提升速度。
张岩 05-30 15:41
董萍萍 05-30 14:32
董萍萍 05-20 08:20
王治强 05-17 10:34
董萍萍 05-15 08:26
董萍萍 05-08 07:05
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