中泰证券：航空供需有望持续改善 提前布局暑运旺季

智通财经APP获悉，中泰证券发布研报称，今年六月航空投资主要关注国际航线供需的持续恢复，预计端午假期后各地中高考逐步结束，民航将迎来暑运旺季，在国内国际需求持续上升的背景下，行业供需格局有望持续改善，各航司飞机利用率有望持续恢复，座公里成本有望持续摊薄，从而带动业绩持续改善。

中泰证券主要观点如下：

5月表现回顾

板块涨幅劣于大盘。本月交运板块上涨2.92%，优于上证指数及沪深300。航空、机场板块分别下跌0.01%、4.9%，在交运板块中表现较弱。华夏航空(002928)(8.4%)、南方航空(3.7%)领涨，中信海直(000099)(-19.3%)、上海机场(600009)(-7.7%)跌幅较大。

基本面情况回顾

五月出入境游市场热度攀升，后续市场有望持续回暖：航旅纵横大数据显示，5月1日到14日，国内航司的出入境民航旅客量超224万人次，国内航司入境民航旅客量同比增长约1.2倍，国内航司的出境民航旅客量同比增长约1.4倍。携程数据显示，二季度办签量同比2023年增长翻倍，较2019年增长20%，五一假期后，办理暑期签证的人数较五一前翻倍，预计随着暑运旺季临近，出入境游市场热度或持续回升。

5月低空经济政策持续发力：5月，低空经济政策持续发力，北京、广州、海南等多地再松绑对低空经济的限制，围绕应急救援、物流配送、空中摆渡、城际通勤、特色文旅等应用场景出台多方面鼓励政策，以推动、壮大低空经济产业链。以《广州市低空经济发展实施方案》为例，到2027年，广州低空经济整体规模将达到1500亿元左右。

上海机场A股限制性股票激励计划草案出炉：本次激励计划将有效绑定管理层的利益，但设定的解禁业绩目标低于2019年的水平，中泰证券认为主要是由于免税收入预期下滑所致。

5月行业恢复趋势：2024年5月全行业航班量恢复至2019年同期的101%，国内、国际、地区航班量分别恢复至2019年同期的108%、73%、65%。

4月上市航司情况：4月六大上市航司净增飞机数量合计4架，4月仅吉祥航空(603885)可用座公里、旅客周转量环比上月增加，其余航司环比均有所下降，春秋航空(601021)客座率处于绝对领先位置。

4月上市机场情况：从旅客量数据看，海口美兰、深圳宝安、厦门空港(600897)、上海浦东、广州白云、北京首都的旅客量分别恢复至2019年同期的118%、103%、99%、96%、91%、67%。海口美兰、深圳宝安、上海浦东、厦门空港、广州白云、北京首都的航班量分别为2019年同期的123%、105%、100%、97%、91%、75%。

建议关注标的：重点推荐边际改善确定性较强、受支线补贴政策利好的华夏航空(002928.SZ)，业绩确定性较强的春秋航空(601021.SH)和吉祥航空(603885.SH)，三大航中率先扭亏为盈的南方航空(600029.SH)，建议关注中国东航(600115.SH)、上海机场(600009.SH)，以及受低空经济政策利好的中信海直(000099.SZ)。

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