金春股份：无纺布市场竞争激烈导致业绩波动

6月7日盘后，金春股份（SZ300877，股价10.82元，市值12.98亿元）发布公告，针对深交所提出的关于其2023年年报的问询函进行了回复，公司对营业收入和净利润的波动、毛利率、资产减值损失、募投项目进展多个方面问题进行了解释说明。

金春股份在公告中指出，公司近三年的营业收入和扣非后归母净利润出现波动，主要受行业发展趋势和市场需求变化的影响。2020年疫情引发的防护物资需求激增，推动了无纺布市场的快速扩张。但随后市场出现供大于求的局面，公司盈利能力受到冲击。2023年，随着市场景气度的提升和原材料成本的下降，公司业绩有所改善。

无纺布产品供过于求

金春股份专注于水刺无纺布的研发、生产和销售，产品主要应用于湿巾、婴儿湿巾、妇女卫生用品、革基布、汽车内饰和医疗卫生用品等领域。公司上市于2020年，上市当年，金春股份实现营业收入10.91亿元，归母净利润2.76亿元。

不过，在上市次年开始，金春股份业绩出现“变脸”。2021年公司营收与净利润都出现了同比下滑，其中净利润下滑达到67.86%。

回顾过去三年，公司2021年到2023年的营业收入分别为8.89亿元、8.08亿元和9亿元，而扣非后归母净利润对应为2135.79万元、-4562.28万元、340.31万元，波动较大。

对于业绩和利润的波动，公司解释，2020年，受市场供需关系影响，公司各类产品的毛利率均处于历史高位，达35.65%。2021年毛利率较2020年下降23.57个百分点，主要系随着口罩等医疗物资需求消退和更多资本进入无纺布市场，行业竞争加剧，无纺布产品供过于求，各类产品价格均出现大幅下跌的情况，导致2021年各类产品毛利率均出现大幅下降。

2022年，金春股份毛利率继续下降。公司称，非织造布行业进入深度调整期，行业新建产能持续释放，导致市场供大于求，行业竞争进一步加剧，公司产品销售价格进一步下降。

成本上，公司主要原材料在产品成本中占比超过70%，价格主要受能源和大宗商品价格变动影响。主要原材料价格及产品生产成本上涨，产品毛利率进一步下降。2023年，由于原材料采购成本下降，毛利率有所回升。

公司还表示，2020年非织造布市场开始出现供大于求的局面，导致行业竞争加剧，公司结合未来市场预期，对存在减值迹象的存货及固定资产进行减值测试，于2021年和2022年，分别计提资产减值准备1200.55万元和2331.13万元。

回应募投项目未达预期

公司三项募投项目进度未达预期，也是此次交易所问询的重点。

据了解，公司募投项目“年产2万吨新型卫生用品热风无纺布项目”，截至期末投资进度为6.25%。热风无纺布蓬松度高、弹性好，在消费端产品主要为婴儿纸尿裤、女性卫生用品和成人失禁用品等。公司认为，婴儿出生率的下降、女性卫生用品市场增速放缓和成人失禁用品市场规模小是影响募投项目建设的不利因素。

2024年2月，公司决定将该募投项目投入资金调减2.012亿元，用于新增项目“年产12000吨湿法可降解水刺无纺布项目”的建设，调减后“年产2万吨新型卫生用品热风无纺布项目”投资额为1.188亿元。

另外，公司“年产22000吨医疗卫生用复合水刺无纺布项目”和“年产15000吨ES复合短纤维项目”在投产后，实现效益为负，未达到预计效益。

公司认为，前者受到无纺布行业供大于求、市场竞争激烈的影响，后者则因产品市场开拓不及预期、产能短期无法充分释放、成本高居不下所致。公司正在积极采取措施，包括优化管理、提升产品质量和开发新产品，以期提高项目效益。

金春股份还对未办妥产权证书的投资性房地产和固定资产进行了说明。公司表示，这些资产主要用于出租、生产和研发等，目前正常使用中，未对日常生产经营造成不利影响。