纺织服装行业：确定性更高的出口制造和高分红龙头仍是主要配置方向

　　行情回顾：本周沪深300 指数下跌0.16%，创业板指数下跌1.33%，纺织服装行业指数（中信）下跌3.88%，表现弱于沪深300 和创业板指数，其中纺织制造板块（中信）下跌4.48%，品牌服饰板块（中信）下跌3.39%。个股方面，我们覆盖的申洲国际、报喜鸟和安踏体育等取得了正收益。
　　行业与公司重要信息：（1）贝泰妮：截至2024 年5 月31 日，公司通过股份回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购公司股份3,329,618 股，占公司目前总股本的0.7860%，最高成交价为78.00 元/股，最低成交价为51.52 元/股，支付的总金额为219,689,062.96 元（不含交易费用）。（2）比音勒芬：公司计划投资建设比音勒芬湾区时尚产业总部基地，满足公司不断发展需求，加快公司新零售产业布局。公司于2024 年6 月4 日召开第五届董事会第三次会议，审议通过了《关于投资建设公司总部基地项目的议案》。
　　本周建议板块组合： 海澜之家(600398，买入) 、珀莱雅(603605，买入)、申洲国际(02313，买入)、伟星股份(002003，买入)和比音勒芬(002832，买入)。上周组合表现：海澜之家0%、珀莱雅0%、申洲国际8%、伟星股份1%和比音勒芬-4%。
　　节前一周市场指数表现较弱，行业中收红的仅有偏防御属性的公用事业及交通运输板块，纺织服装行业指数整体跑输沪深300 与创业板指数，板块中涨幅居前的主要是港股的白马股以及A 股中部分高分红与出口制造的龙头，小市值个股跌幅较大。
　　近阶段行业基本上延续了以高分红个股与出口制造龙头为主的结构性机会，一方面较弱的零售环境使得品牌服饰缺少整体性的机会，另一方面市场风格上强监管政策也在驱动资金向确定性更高的板块和个股集中。在宏观基本面没有太大变化的背景下，我们预计行业整体后续仍会延续结构性的机会，自下而上精选业绩超预期以及高分红的带有防御性质的细分行业龙头，依然是短期板块投资的主要方向之一。此外，出口制造板块的确定性相对更强，相关龙头基本面逐步好转的趋势日益明显，个股我们主要推荐华利集团(300979，买入)、申洲国际(02313，买入) 和伟星股份(002003，买入)等，建议关注新澳股份(603889，增持)和健盛集团(603558，未评级)。关于行业中长期的配置，我们维持之前的观点：运动服饰、化妆品、医美等赛道的长期价值依然较为突出，建议战略配置真正具备中长期核心竞争力的龙头，推荐安踏体育(02020，买入)、珀莱雅(603605，买入) 、巨子生物(02367，买入)和爱美客(300896，买入)、同时关注李宁(02331，买入)、上美股份(02145，增持)、贝泰妮(300957 ， 买入) 、特步国际(01368 ， 买入) 。本周重点推荐： 海澜之家(600398，买入)——低估值、高分红、稳健成长，伟星股份(002003，买入) ——高分红，复苏确定性高，申洲国际(02313，买入)——全球运动制造龙头，环比复苏趋势明确。
　　风险提示
　　经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、海外投资环境变化和人民币汇率波动等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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