每周一话：制度改革与并购重组齐推进 看好券商左侧配置价值

　　投资建议：本周政策仍在加速落地，并购重组进展提速，建议配置头部券商
　　政策端持续发力，看好券商板块估值触底反弹。1）市场端，本周两市日均成交额7683.75 亿元，环比+4.40%，沪深300 指数下跌0.16%；2）政策端，本周证监会就《中国证监会行政处罚裁量基本规则（征求意见稿）》公开征求意见，统一执法尺度、规范行政执法；沪深交易所就《程序化交易管理实施细则（征求意见稿）》公开征求意见，进一步完善程序化交易监管体系；3）本周浙商证券收购国都证券迎来新进展，浙商证券与同方创投、嘉融投资分别签署产权交易合同，以11.35 亿元总对价合计受让国都证券7.4159%股份，并购重组加快落地，建议关注并购重组主题相关券商标的；4）在券商行业供给侧改革浪潮下，头部公司有望获得集中度的提升，同时在监管扶优限劣的政策导向下，有望迎来风控指标的优化，进一步打开杠杆监管上限，提升ROE 水平，重点推荐中国银河、华泰证券、中信证券。
　　竞争格局趋于改善，看好弹性较强的寿险板块。1）当前保险业主线矛盾仍然为资产端，政策趋势下经济预期有望修复，带动行业估值显著修复；2）负债端基数压力虽然有所增加，但报行合一等监管趋严持续利好规范经营的上市龙头险企，看好竞争格局集中，头部险企优势将更加突出，预期景气持续；3）当前板块24 年PEV 仅为0.37-0.68 倍，性价比处于较高水平，其中负债端确定性较强且资产端弹性较好的国寿0.64 倍，估值百分位处于历史底部，重点推荐。
　　租赁行业特色企业逐步展现出盈利优越性，中长期看好细分领域龙头。头部租赁企业在强监管周期市场份额稳定扩张，短期内受监管影响规模增长放缓，但低利率环境有利于息差扩大稳定盈利水平，看好转型周期中特色租赁企业的成长性，推荐江苏金租。
　　核心数据跟踪
　　券商：本周权益市场整体震荡，沪深300 指数下跌0.16%，创业板指数下跌1.33%，日均成交环比+4.40%，两融余额环比-1.09%，沪港通净流入56.12 亿元，深港通净流出3.07 亿元。
　　保险：上市险企4 月月度保费增速有所回落；10 年期国债收益率-0.93BP 至2.2833%。
　　重点行业新闻&公司公告
　　新闻：金监局发布《关于推进普惠保险高质量发展的指导意见》；沪深交易所就《程序化交易管理实施细则（征求意见稿）》公开征求意见。
　　公司公告：锦龙股份预挂牌转让所持有的全部中山证券67.78%股权；江苏金租对可转债转股价格进行调整，由3.37 元/股调整为3.05 元/股。
　　风险提示
　　1、权益市场大幅回调；
　　2、监管政策收紧。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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