华泰证券：国产模型厂商进入API“价格战” 利好AI应用开发

智通财经APP获悉，华泰证券(601688)发布研报称，5月6日，DeepSeek发布最新MoE模型DeepSeek-V2（32K上下文），刷新了模型API定价：输入￥1元/M tokens、输出￥2元/M tokens。紧接着，智谱、阿里(09988)、百度(09888)、腾讯(00700)、讯飞(002230.SZ)等厂商均宣布旗下模型API降价，部分降价幅度高达100%。华泰证券深入拆解了各家API产品矩阵，发现降价的主要是轻量级模型，对于高并发B端用户或影响不大。华泰证券认为，API降价将吸引更多的ISV开发AI相关应用，有望提高Super App出现概率，建议关注算力和应用相关公司。

华泰证券主要观点如下：

降价以入门级轻量API为主，可以从技术优化和生态抢占来解释

降价厂商中，智谱、百度和讯飞主要降价产品为轻量版；阿里和腾讯则将旗下全部模型进行降价，降价幅度不等。字节为首次定价，价格较低。可以看出，降价幅度和范围较大的主要是互联网企业，其资源更加丰富。分析降价原因，一方面，DeepSeek V2证明了，确实可以通过注意力机制优化，大大减少所需缓存的量，降低成本和提高效率。另一方面，即使没有技术上的降价逻辑，通过降价手段吸引开发者，目前看仍是抢占生态的重要手段。

从技术层面降低模型推理成本，核心在于优化KV cache

目前，大模型的长文本支持能力已成为趋势。在推理长文本时，需要首先将文本预填充到GPU的HBM中，然后再解码出token。其中预填充速度主要受GPU计算能力影响，解码速度受HBM带宽影响。当文本很长时，KV cache将占用HBM相当大的空间，导致用户并发性下降，且解码耗时更长。用户并发性下降，还将带来新的问题，即需要从HBM上“卸载”暂时不用的KV cache，再“加载”下一个用户的KV cache，带来新的耗时。因此，降低KV cache是优化关键。

典型优化方法：压缩KV cache，或采用全局KV cache

该行研究了近期DeepSeek V2和微软的YOCO典型的KV cache压缩方法，代表两种流派。DeepSeek V2引入多头隐注意力（MLA）机制，不再缓存全部的KV，而是用隐向量来压缩KV，与Transformer原始的多头注意力相比，KV cache可以减少90%以上。微软的YOCO则将Decoder架构一切为二，下半部分负责用高效的注意力机制产生全局KV cache，上半部分则直接使用全局KV cache，不再需要额外计算，也大大降低了缓存量。

模型降价有望利好算力和应用，建议关注相关产业链公司

该行认为，模型降价将吸引更多的开发者开发AI应用，或进一步提振算力需求，提升Super App出现概率，建议关注：1）AI服务器相关公司；2）AI应用相关公司。