有色与新材料行业周报：磷矿成本支撑强劲 关注磷肥旺季需求

　　核心观点：
　　石油化工：OPEC+决定延长减产措施，延长时间略不及市场预期。
　　截至6.7，据ifind 数据，本周WTI 原油期货收盘价(连续)环比下跌2.29%。地缘冲突仍在延续，但紧张形势有边际降温趋势。供需偏紧局面或将延续，供应端，八国决定延长减产措施，但延长时间略不及预期，具体效果有待进一步观察，OPEC+当地时间6 月2 日举行第37 次部长级会议，根据声明，8 国决定把2023 年11 月宣布的日均220 万桶的自愿减产措施延长至今年9 月底（市场预期延长至今年底），之后将视市场情况逐步回撤这部分减产力度；此外，8 国将把去年4 月宣布的日均165 万桶的自愿减产措施延长至2025 年底；需求端，海外汽油迎来传统消费旺季，美国炼油厂开工率环比提升，季节性需求或导致下半年原油供需仍偏紧。
　　氟化工：萤石矿山因安全检查供应紧张，制冷剂价格高位持稳。国内矿山安全检查工作进入重要阶段，市场供应偏紧局面延续，叠加下游需求旺季，行业库存下滑，萤石价格中枢高位坚挺。制冷剂方面，据百川盈孚数据，本周三代制冷剂R32 价格高位持稳，利差下跌0.26%，除成本端支撑外，需求端下游空调冰箱等家电尚处消费旺季，加上各地以旧换新补贴细则陆续出台，家电换新需求释放。
　　磷化工：原料成本支撑强劲，关注秋季备肥旺季需求。上游磷矿资源准入壁垒高，短期供应增量有限，价格高位坚挺，在成本端给磷化工产品较强支撑。磷肥方面，据中肥化肥网，夏季需求预计最晚在6 月中上旬结束，复合肥正陆续完成发货；5 月磷酸一铵厂因淡季停产检修、开工率低，导致现阶段供应偏紧，叠加近期新能源驱动的磷酸盐产品有较大采购订单，本周磷酸一铵价格环涨4.23%。后市秋季磷肥旺季启动后，价格有望保持涨势。
　　化纤：涤纶长丝库存去化，淡季逆势涨价。近期国际油价回落带动下游PX、PTA 下跌，但是聚酯淡季逆势涨价拉动涤纶长丝价格上行。
　　目前涤纶长丝库存仍处于偏高水平，但较5 月中旬下降明显，特别是POY 通过降价促销，产销加速放量，库存天数快速回落，供应压力趋减，近期由于下游纺织服装需求淡季，库存天数又重新有所反弹，现阶段涤纶长丝进入供需两弱、上下游博弈阶段，近期因上游聚合成本下降，涤丝价格高位震荡，相关厂家现金流有所修复。
　　投资建议：
　　n 本周，我们建议关注石油化工、氟化工、磷化工、化纤、半导体材料板块。石油化工：OPEC+减产协议有望延长，季节性需求或导致原油供应偏紧，看好基本面对油价的提振作用。建议关注一体化布局的“三桶油”在油价走高下的利润兑现：中国石油、中国石化、中国海油。氟化工：配额核发落地，头部高集中度，供需基本面渐修复，长景气周期开启，建议关注三代制冷剂产能领先企业：巨化股份、三美股份、昊华科技，及上游萤石资源龙头：金石资源。磷化工：磷矿供需偏紧，成本支撑强劲。建议关注磷矿磷肥龙头企业：云天化、川恒股份、兴发集团。化纤：聚酯长丝前期通过降价促销加速产销放量、库存去化，供应压力趋减支撑淡季价格中枢，建议关注产业链头部企业：吉林化纤、新凤鸣、恒力石化。半导体材料：半导体库存去化趋势向好，终端基本面预期渐回暖，建议关注南大光电、上海新阳、联瑞新材、强力新材。
　　风险提示：
　　1）终端需求增速不及预期。若终端旺季不旺，需求回暖不及预期，则可能使上游材料原预期的基本面好转情绪恶化；2）供应释放节奏大幅加快。3）地缘政治扰动原材料价格。受海外政治经济局势较大变动的影响，原材料价格波动明显，进而可能影响材料企业业绩表现。4）替代技术和产品出现。5）重大安全事故发生。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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