电力设备及新能源行业周报：东南亚光伏关税豁免到期 全球海缆企业加快扩张

　　平安观点：
　　本周（2024.6.3-6.7） 新能源细分板块行情回顾。本周风电指数（866044.WI）下跌2.73%，跑输沪深300 指数2.56 个百分点。截至本周，风电板块PE_TTM 估值约19.19 倍。本周申万光伏设备指数（801735.SI）下跌5.82%，其中，申万光伏电池组件指数下跌7.56%，申万光伏加工设备指数下跌2.03%，申万光伏辅材指数下跌7.36%，当前光伏板块市盈率约26.17 倍。本周储能指数（884790.WI）下跌6.27%， 当前储能板块整体市盈率为21.73 倍； 氢能指数（8841063.WI）下跌6.66%，当前氢能板块整体市盈率为21.11 倍。
　　本周重点话题
　　风电：全球海缆企业加快产能扩张。近日，韩国大韩电缆（Taihan Cable& Solution）宣布1 号海底电缆工厂的第一阶段完工。Taihan Cable 是韩国海底电缆新锐，2023 年Taihan Cable 已经获得韩国YeonggwangNakwol 海上风电项目阵列缆订单，该项目是韩国第二轮海风竞拍的中标项目。Taihan Cable 1 号海底电缆工厂的第一阶段主要用于生产阵列缆，第二阶段正在建设之中，预计于2025 年上半年投运，届时Taihan Cable将具备送出海缆的生产能力；另外，第二座海缆工厂处于选址阶段，计划采用先进的VCV装置，生产交流送出海缆以及高压直流海缆；2023 年Taihan Cable 还收购了韩国唯一一艘用于海上风电市场的电缆铺设船（CLV），从而具备从海缆生产到敷设的综合能力。除了Taih a nCable，韩国还拥有海缆龙头企业LS Cable，LS 在中国台湾占据很高的海上风电海缆份额，另外也获得了TenneT 等欧洲客户的±525kV 柔直海缆海缆订单，具备较强的综合竞争力。整体来看，随着Taihan Cable 的扩产，韩国海上风电海缆的自主供应能力提升。实际上，欧洲和日本的海缆企业也在较大规模扩产，欧洲海缆巨头Prysmian、Nexans、NKT、Hellenic 等均有明确的产能扩张计划，近期Nexans 位于挪威Halden 的产能扩张实现投产（2021.11 开建），主要生产525kV HVDC 和420kVHVAC 海缆，以满足与TenneT 等大客户的新签订单需求；日本住友电工近期在英国尼格港举行奠基仪式，计划投资建设新的海底电缆工厂，预计将于2026 年投入使用。
　　光伏：东南亚2 年关税豁免到期。5 月16 日美国白宫宣布取消201 条款中的双面组件豁免条款，并将如期取消为期两年的东南亚四国（柬埔寨、马来西亚、泰国和越南）光伏关税豁免政策。6 月6 日东南亚2 年关税豁免期到期，美国恢复对东南亚四国征收光伏电池组件关税并要求进口6 个月内安装完成。近期，随着关税豁免到期，美国市场亦面临着短期需求波动，部分中企东南亚产能考虑停产检修或观望，其中隆基公告公司越南电池工厂因市场原因临时性停产，后续将根据市场情况进行评估和决策。总体看，双面组件201 关税影响相对可控，东南亚反规避调查　　双反税可通过使用非中国硅片或至少四种非中国辅材进行豁免，对于海外硅片产能布局不充分、海外辅材配套不完善的中国企业影响或较大。出于风险考虑，美国开发商对东南亚光伏产品采购意愿或有下降，一定程度影响今年美国出口预期。值得注意的是，东南亚新一轮双反调查长期影响或更大，5 月15 日美国商务部启动对柬埔寨、马来西亚、泰国和越南四国光伏电池和组件的反倾销反补贴调查，四国倾销幅度分别认定为125.37%、81.22%、70.36%、271.28%，裁定税率范围较大、不确定性较高，且尚不明确豁免条件。美国市场通常为中国一体化企业最大利润来源，而东南亚新一轮双反调查不确定性较高，若征税或影响2025 年及后续东南亚产能出口美国形势，中国企业或考虑产能转移，加强美国本土、中东等地产能布局力度，以实现更好的全球协同。
　　储能&氢能：新能源消纳新政发布，储能高质量发展可期。能源局发布《关于做好新能源消纳工作保障新能源高质量发展的通知》。通知提出，科学优化新能源利用率目标，部分资源条件较好的地区可适当放宽新能源利用率目标，原则上不低于90%；开展各类储能设施调节性能的综合评估；充分发挥电力市场机制作用，加快电力现货市场建设等内容。我们认为，上述政策将有利于国内新能源和储能产业健康发展。首先，新能源利用率要求适当放宽，充分考虑系统承载力、系统经济性、用户承受能力等因素，有助于国内新能源行业健康发展；其次，文件提出开展电力系统调节能力需求分析、明确新增新型储能等调节能力规模，以及开展对各类储能设施调节性能的评估认定，或将有利于国内大储产品质量和调节性能整体提升，提高供给侧质量，逐步摆脱先前建而不用、低质低价的“内卷”情形；最后，文件要求充分发挥电力市场机制作用、加快电力现货市场建设，有望推动储能等灵活性资源有望得到更为充分的定价，向市场化、高质量发展转变。
　　投资建议。风电方面，海上风电进入新一轮景气周期，需求形势和供给格局俱优，看好海上风电板块性投资机会。海缆方面，建议重点关注头部海缆企业东方电缆、中天科技等；整机方面，建议重点关注明阳智能、金风科技、运达股份；管桩方面，建议关注大金重工、天顺风能、海力风电；同时建议关注受益于漂浮式海风发展的亚星锚链以及布局海风铸造主轴的金雷股份；光伏方面，建议关注0BB、双面poly 等光伏新技术和光伏玻璃、胶膜等辅材环节的投资机会，潜在受益标的包括迈为股份、帝尔激光、捷佳伟创、福莱特、福斯特等；储能方面，建议关注海外大储市场地位领先的阳光电源，扎实布局户储新兴市场的德业股份；氢能方面，关注在绿氢项目投资运营环节重点布局的企业，包括吉电股份和相关风机制造企业等。
　　风险提示。1）电力需求增速不及预期的风险。风电、光伏受宏观经济和用电需求的影响较大，如果电力需求增速不及预期，可能影响新能源的开发节奏。2）部分环节竞争加剧的风险。在双碳政策的背景下，越来越多的企业开始涉足风电、光伏制造领域，部分环节可能因为参与者增加而竞争加剧。3）贸易保护现象加剧的风险。国内光伏制造、风电零部件在全球范围内具备较强的竞争力，部分环节出口比例较高，如果全球贸易保护现象加剧，将对相关出口企业产生不利影响。4）技术进步和降本速度不及预期的风险。海上风电仍处于平价过渡期，如果后续降本速度不及预期，将对海上风电的发展前景产生负面影响；各类新型光伏电池的发展也依赖于后续的技术进步和降本情况，可能存在不及预期的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。