天力锂能：碳酸锂价格下跌，小动力锂电池成本优势显现

【碳酸锂价格持续震荡下行，近两日再度回跌】
3 月初回涨至 12.5 万/吨上方后，碳酸锂价格持续震荡下行，近两日已再度回跌至 10 万元/吨关口下方。6 月 12 日早盘，国内期货市场上碳酸锂主力合约 2407 一度大幅下跌近 3%，近三个交易日累计最大跌幅达约 7%。不过午后碳酸锂期货价格止跌回涨，截至下午收盘报涨 0.2%，当日收于 9.85 元/吨。现货市场方面，6 月 11 日电池级碳酸锂 Li2CO3≥99.5%，最低报价为 9.8 万元/吨，工业级碳酸锂 Li2CO3≥99.2%，低价为 9.5 万元/吨。分析师韩敏华称，国内碳酸锂现货市场价格下跌，主要受基本面偏空、期货下行影响。供需方面，月初国内下游客户消化前期原料订单库存，新单补货意向不足，叠加本月下游排产稳中略降，需求支撑略弱。国内现货供应宽松，持货商出货较为积极。

【碳酸锂价格走弱对产业链上下游形成影响】
由于江西地区部分厂家开工仍处在低位，对原料需求有限，且出于上下游库存情况及排产计划，市场普遍对后市锂价持悲观态度，原料囤货意愿不强，导致锂矿价格随下游持续震荡。6 月 11 日进口澳洲锂辉石 5.5-6.5%精矿报 1600-1700 元/吨度；津巴布韦锂辉石 4.0-4.5%精矿报 1400-1500 元/吨度；尼日利亚锂辉石 2.0-2.5%原矿报 900-1000 元/吨度；锂辉石 4.0-4.5%原矿报 1300-1400 元/吨度。

【天力锂能披露投资者关系活动记录】
6 月 12 日，从事锂电池三元材料及其前驱体的研发、生产及销售的天力锂能披露投资者关系活动记录称，今年，受碳酸锂价格下跌和共享电单车进入更新期的双重影响，小动力锂电池成本较传统铅酸电池成本优势进一步显现，电动二轮车应用量呈现快速增长。同时，以出口为主的电动工具市场也呈现恢复性增长，激发市场增量需求。该公司表示，今年一季度三元材料的销售量与 2023 年相比预计有一定增长，增量主要集中在小动力应用领域。目前高镍三元材料平均售价约 15 万元/吨，常规三元材料平均售价约 12 万元/吨，单吨毛利率也较去年有一定改善。随着碳酸锂价格下跌并逐步趋于稳定，三元锂电的优势会重新显现出来，也会引发一些新的购买需求。

【分析师观点】
上海钢联分析师李攀认为，政策逐步退坡是导致全球新能源汽车增速放缓的原因之一。而全球新能源汽车增速放缓也导致对于原材料的需求增长量不及预期。2024 年全球新能源汽车增速预计为 20%，2023 年的全球新能源汽车市场的增速有 29%。而供给方面，供给端在巨大利益的推动下，上游锂资源快速扩张，电池级碳酸锂价格从 2020 年 6 月最低的 4 万元/吨涨至 2022 年底的近 60 万元/吨，短短一年半时间碳酸锂价格上涨了 13 倍多。但进入 2023 年以后，形势发生了变化。随着多个锂矿项目加速推进以及年末电池“抢装”周期结束，市场需求逐步减弱，以澳洲锂矿拍卖价格的回落为标志，锂市场情绪开始逆转，锂价迅速回落。预计 2024 年到 2026 年，随着后续锂资源项目的集中释放，全球锂资源或将持续处于供应过剩的状态。而新能源汽车的增长率却在放缓，碳酸锂供需平衡转为过剩，价格承压下行。

【未来展望】
在供应预期宽松、需求增量有限的背景下，韩敏华认为，未来 3 个月碳酸锂市场预计弱势运行。她表示，6 月预计供应保持增长，但下游排产计划存减量预期，供需差或保持继续扩大状态，或影响现货市场价格重心继续回落。7 月至 8 月，预计供需差小幅修复，价格或趋于弱稳运行。综合来看，2024 年 6 月，国产及进口货源预计宽松，下游需求存小幅回落预期，基本面对现货市场支撑不足，现货市场价格或稳中偏弱运行。预计 6 月电池级碳酸锂均价在 10.5 万元/吨上下，价格运行在 10.2 万元至 10.6 万元/吨的概率较大。展大鹏也预期，碳酸锂供应过剩的压力逐步显现，价格中枢将小幅下移。迈科期货认为，碳酸锂产量继续保持环比增长。正极材料排产增速放缓，但政策刺激下终端新能源汽车消费数据预计仍然可观，锂价下跌或难以轻易击穿底部。产能过剩且仍是投产周期背景下，总体上难以持续给予过高的利润，包括资源端的利润，暂以震荡区间附近逢高偏空思路对待。