汽车行业事件点评：欧盟拟对部分中国车企纯电车加征进口关税 中国车企全球崛起大趋势不改

　　事件：
　　2024 年6 月12 日，欧盟委员会发布公告，暂时认定中国电动车价值链受益于不公平补贴，对欧盟电动车生产商造成经济损害的威胁。预先披露对从中国进口的电动车征收临时反补贴税的措施，临时反补贴税将从7月4 日起通过担保（形式由各成员国海关决定）征收。
　　投资要点:
　　欧盟调查暂行结果公布，将对不同中国生产商的纯电动车加征17.4%-38.1%的税率。临时反补贴税涉及对象包括被抽样的三家中国车企以及未被抽样的中国电动车生产商。委员会将对三家被抽样的中国车企的纯电动车加税：比亚迪17.4%、吉利汽车20%、上汽集团38.1%；针对未被抽样的中国纯电动车企，对配合调查的生产商征收加权平均税率21%，对未配合调查的生产商征收38.1%税率。若同中国当局讨论未能达成有效解决方案，临时反补贴税将从7 月4 日起征收，按照程序，确定性措施应在征收临时税后4 个月内实施。在华的纯电动车生产商特斯拉可在最终阶段获得单独计算的税率。任何其他未入选最终样本的在华生产企业，如果希望对其特殊情况进行调查，可在实施最终措施后（即启动后13 个月），根据反补贴基本条例要求加快复审，完成审查的期限为9 个月。
　　临时措施对中国车企影响有限。2024 年1-5 月比亚迪、上汽集团、吉利汽车、长城汽车外海销量分别为17.6、40.7、16.2、16.3 万辆，在欧盟成员国纯电销量分别为0.8、2.7、0.07、0.08 万辆，欧盟成员国纯电占总海外销量比例分别为4.6%、6.6%、0.4%、0.5%。目前来看，此次欧盟委员会无论是税率还是加征对象总量上对于中国车企来说影响有限。
　　投资建议：欧盟加税不改中国乘用车出口大趋势，继续看好自主龙头出海。我们认为中国乘用车出口达到一定规模后必然面临相关的贸易壁垒阻碍，但长期看中国汽车制造业的整体实力在继续提升，电动智能领域具备全球竞争力，海外贸易壁垒措施短期或对出口有影响，但中长期不改中国整车走出去大趋势，中国优质整车有望成为全球领先整车企业。基于以上，我们继续看好中国优质整车企业比亚迪、长城汽车、零跑汽车、小鹏汽车、北汽蓝谷、吉利汽车、长安汽车、蔚来汽车、理想汽车等。汽车行业技术变迁，结构升级，海外扩张仍处于高速变化中，中长期角度汽车优质公司有望在新一轮的产业变迁中持续成长向上，因此我们维持行业“推荐”评级。
风险提示1）地缘政治风险；2）地方性贸易保护带来的贸易环境不稳定；3）其他地区受欧盟影响针对中国车企采取类似措施；4）海外乘用车销量不及预期；5）反补贴最终措施的不确定性。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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