汽车行业动态点评：车企本土化建厂大势所趋

　　欧盟反补贴调查税率初裁披露，中国车企本地化建厂是大势所趋
6 月12 日，欧盟委员会初裁拟对比亚迪、吉利汽车和上汽集团将分别加征17.4%、20%和38.1%的临时反补贴税；对配合欧盟调查但尚未被抽样调查的中国电动汽车生产商征收21%的加权平均税，对其他未配合调查的中国电动汽车制造商将加征38.1%的关税；进口自中国的特斯拉汽车可能适用单独的税率。如果与中方的讨论不能得出有效的解决方案，欧盟拟从7月4 日开始征收。国内车企中长期本地化建厂的战略有望加速推进。公司层面，我们看好在欧洲已有或规划有产能布局的车企，关注在匈牙利有规划工厂的比亚迪。
　　在欧新能源车销售尚处于起步阶段
　　根据Marklines 数据，23 年/24 年1-4 月，欧盟区新能源车共销售226/67万辆，新能源车渗透率19%/16%，24 年1-4 月新能源车渗透率回落系各国政策补贴退坡导致，补贴对销量影响大。24 年1-4 月欧洲新能源车销售超过15 万的国家有德国、法国，新能源车渗透率为16%、22%，德国销售最好的新能源车品牌为特斯拉、大众、宝马、奔驰，法国销售最好的新能源车品牌为特斯拉、菲亚特、标致、雷诺。而中国品牌23 年/24 年1-4 月在欧洲销售27 /9.8 万辆新能源车，处于起步阶段，其中TOP3 为吉利/上汽/比亚迪，23 年销量分别15/9/1.3 万辆。
　　若加征关税售价或有一定提高，后续期待凭借性能、智能等优势破圈以比亚迪为例，Atto 3 在欧的入关价格为2.1-2.2 万欧，假设加征17.4%的关税后，售价将会提高至2.4-2.5 万欧，与竞品相比较，有一定溢价，但Atto3 在空间、动力、续航、智能化等也相对领先，因此对性能、科技接受度高的年轻消费群体仍然具有一定吸引力。
　　研产销本地化为出海的大势所趋
　　我们通过复盘丰田全球化历程（详见《24 年整车策略：出海启航，星辰大海》），全球汽车工业的发展离不开本地化。丰田通过在美建厂，推广本地化生产模式，在美国长期保持销量领先地位。我们认为，研产销本地化是自主品牌出海必经之路。中短期看，有机会的整车企业或可通过KD 组装工厂进一步扩大销售份额，但是中长期看，本地化建厂可规避整车/零部件关税，有助于建立用户心智、消费习惯，增强品牌认知。同时，我们参照特斯拉柏林工厂建厂经验，如果当地售价合理，产能利用率在中上水平，企业仍然可以获得较好的盈利水平。目前，比亚迪匈牙利工厂在建、奇瑞西班牙、匈牙利的布局、上汽集团在欧洲的工厂筹划等等都说明了主机厂的积极战略。
　　风险提示：后续潜在的政策风险、海运及其他因素影响。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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