湖南裕能(301358)公司首次覆盖报告:铁锂全球龙头 份额稳步扩张

2024-06-14 08:55:03 和讯  开源证券殷晟路/沈成宇
  国内磷酸铁锂正极材料龙头,绑定核心客户共同发展
公司是国内磷酸铁锂正极材料龙头企业,下游深度绑定核心大客户比亚迪、宁德时代,且两者均为其战略投资者,公司通过绑定核心客户实现共同发展。
  我们预计公司2024-2026 年营业收入分别为374/406/433 亿元,归母净利润分别为16.6/25.0/31.0 亿元,EPS 分别为2.19/3.30/4.09 元/股,当前股价对应PE 分别为18.6/12.3/9.9 倍,首次覆盖,给予“买入”评级。
  动力铁锂份额高+储能铁锂增速快+海外铁锂渗透低,铁锂市场空间广阔磷酸铁锂正极材料需求主要受益于:(1)国内铁锂车型高份额:2023 年国内铁锂车型装机量占比达67.3%,未来有望持续依托高性价比维持高份额;(2)全球储能发展方兴未艾:2022 年中国储能电池出货量130GWh,同比增长1.7 倍,我们预计到2030 年有望达TWh 级别;(3)海外铁锂加速切入:铁锂在海外渗透率低,海外铁锂车型有望在2024-2026 年陆续放量。
  我们预计随着全球新能源汽车渗透率持续提升,储能需求维持高增速,海外铁锂从零到一,2025 年全球磷酸铁锂正极需求有望超过232 万吨,2030 年全球磷酸铁锂正极需求量可达613 万吨。
  产能、管理、客户、盈利多位一体优势,龙头有望穿越周期? 产能:公司总规划产能超过100 万吨,2021-2023 年磷酸铁锂市场份额连续三年行业第一,份额超过30%;? 客户:绑定大客户宁德时代与比亚迪,B+C 占国内铁锂车型份额接近80%;? 管理:优秀的库存管理、原材料采购能力是铁锂厂商的核心竞争力;? 盈利:公司凭借较大的规模优势、优秀的原材料采购及库存管理以及上游一体化优势,实现盈利能力优于同行。
  风险提示:行业供给过剩风险;产能利用率不及预期风险;海外铁锂渗透不及预期风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

   【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

看全文
写评论已有条评论跟帖用户自律公约
提 交还可输入500

最新评论

查看剩下100条评论

有问必答- 持牌正规投资顾问为您答疑解惑

    热门阅读

      和讯特稿

        推荐阅读