螺纹钢 2410、热卷 2410：供应宽松需求滑落，钢价先抑后扬

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RB2410、HC2410 先抑后扬。基本面上，钢材五大品种周产量连续 3 周小幅上升，库存连续 2 周累增，表需连续 4 周回落，供应宽松叠加需求滑落，是近期钢材价格回落主因。消息面上，《钢铁行业节能降碳专项行动计划》进一步明确明年底前钢铁行业结构调整目标，利空长流程钢铁原料，导致钢材价格因成本下移预期及成本定价逻辑下滑。此外，美联储推迟降息、北方高温南方雨水、钢材产量恢复等因素影响，预计近期钢材价格或回吐大部分涨幅后再反弹。7 月上中旬至 8 月底，钢材期货行情或展现为震荡收敛形态收尾甚至突破，收敛后走升可能性较大。

J2409 震荡偏强、JM2409 震荡偏弱。焦炭方面，6 月 12 日，河北、山西等地焦炭现货第二轮提降，本轮焦化企业可接受降幅仅 50-55 元/吨，显示焦化企业在钢焦博弈中有一定话语权。4 月中旬以来独立焦化厂焦炭产量明显恢复，钢厂开启对焦炭的连续 4 周补库后连续 2 周去库，焦化厂与港口焦炭库存均下滑，焦炭现货价格第二轮提降落地后吨焦利润明显收窄。焦煤方面，洗煤厂产量、开工与精煤库存明显回升后转为回落，原煤库存明显反弹，4 月份我国炼焦煤进口仍保持较高增幅，钢厂炼焦煤库存小幅走高，焦化厂炼焦煤库存明显回落。整体来看，炼焦煤库存不高，焦炭现货价格仍有支撑；钢厂复产告一段落之后，成本支撑有所松动，库存再次累积，消费转为下滑，给焦炭、焦煤价格带来一定下行压力。但钢厂减产幅度不大，未来减产预期不充分，后市焦炭价格震荡偏强可能性较大，焦煤在煤炭季节性需求转弱阶段或相对偏弱。