电力设备与新能源：如何看待特高压柔直与交流可研招标放量

　　周专题：如何看待特高压柔直与交流可研招标放量
本周，国网发布2024 年特高压项目第三次服务（前期）招标采购，再增1 交1 直特高压工程可研。今年上半年，国网共计发布4 次特高压可研招标，对疆南-川渝、藏东南、巴丹吉林-四川等3 直和达拉特-蒙西、浙江环网、烟威等3 交进行了可研招标，招标体量和招标结构有显著变化。2024 年，特高压交流可研招标变电容量规模已达3600 万kW，同比增长20%，出线间隔数量达31 个，同比增长29.2%；特高压直流可研招标已连续进行5 次柔直招标，柔直渗透率已接近100%，我们预计2026 年换流阀设备招标与2028 年换流阀投运结算市场规模可达约200 亿元，非特高压、海风和海外柔直或将进一步提供增量，继续推荐特高压&高压赛道。
　　风光储：光伏底部明确，重视底部布局机会
　　光伏方面，本周板块有所调整，我们认为主要为资金层面影响，SNEC 会议本周召开交流充分，光伏板块底部明确。光伏基本面看，核心担忧板块在于供给端，近期行业供给出清全面到来，政策层面约束产能能效以优化供给，供需拐点或提前出现。板块底部明确并有望改善的背景下，我们看好当前底部布局机会，标的上推荐各环节业绩表现更好或趋势向好的强阿尔法标的。
　　风电方面，重点推荐二季度板块投资机会：1）一季度业绩风险已经释放，后续有望迎来业绩逐季增长提速；2）国内项目快速推进，近期广东项目积极变化；3）海风出海有望打开未来空间。
　　储能方面，当前储能板块处于低位，国内市场装机和中标规模显著超预期，5 月系统中标价格企稳；海外市场，美国大储并网有所恢复，南美、中东、澳洲、欧洲等新兴市场大储进入上量阶段；欧洲电价和天然气期货出现上涨，利率进入下行区间，户储终端需求有望迎来修复。
　　新能源车：龙头阿尔法行情延续，关注板块贝塔启动锂电板块在3-4 月交易排产环比高增和盈利触底，5 月以来出现分化。我们认为6 月中下旬板块或有积极催化，6 月将是布局窗口。首先，从排产维度看，5-7 月是行业相对平淡期，是符合预期的，6 月产业链排产将接近终端需求，排产有望于7 月重返升势，并于8-9 月行业进入旺季。其次，从单位盈利趋势看，Q2 产业链盈利将企稳回升，得益于稼动率提升以及龙头订单结构改善。锂电产业链的价格、盈利恢复的时间点将早于静态供需平衡表对应的时间点，近期铜箔加工费、磷酸铁、户储电芯、负极的价格回升即是证明，后续磷酸铁锂等环节也值得期待。
　　电力设备：电网聚焦特高压、数字化、出口三大方向电网方面，24 年内需、外需景气确定，并且特高压、出海盈利能力较高，4 月国内电网投资进一步加速，验证景气，考虑后续招标、海外财报等催化，我们继续重点推荐特高压、数字化、出口三大方向：1）特高压存在柔直换流阀价值量和中长期规划等多维度催化；2）数字化方面，国网提出数智化坚强电网，招投标有望快速增长，验证未来景气度；3）海外电力设备企业24Q1订单增长超预期，验证海外景气。同时，考虑到未来配电网建设升级的潜在必要性和需求，建议重视配用电环节未来发展机遇。5 月制造业PMI 有所波动，自动化建议重视潜在拐点。
　　风险提示
　　1、行业需求低于预期；
　　2、市场竞争加剧风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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